法人：适时抢进美优质企业债

等待降息债券资产受资金青睐

观察整体美国劳动市场虽降温但仍稳健，还未见经济衰退，市场预期9月启动降息。投信法人指出，美国10年期公债债殖利率反应市场预期衰退疑虑，避险需求增温，导致债券市场提前反应降息预期，美债殖利率下滑来自今年低档区，美债殖利率若有出现波段较大幅度反弹，是相对合理的入手时机。

第一金美国100大企业债券基金经理人林邦杰表示，在降息预期、经济衰退疑虑的环境，投资债券基本面维持有利投资条件，像是降息循环与债券供给减，有利投资级债券信用利差呈现下滑趋势，企业现金流量提升挹注利息保障倍数上扬。

从债券品质分布，较高评等投资级债券占比上扬，较低评等投资级债券下滑，信评呈现改善趋势；进一步观察投资评价，投资级债券平均殖利率，优于标普500企业获利收益率，反应较优异的投资价值。

根据EPFR资金流量数据统计，随市场预期降息逼近，债券资产投资者加码各类固定收益资产，随市场预期联准会月中将启动新一轮降息循环时间逼近，投资级债券与非投资级债券都受到资金青睐，至8月底当周投资级债券净流入28.52亿美元，于全球资产占比达0.29％，过去四周资金净流入77.84亿美元。

富兰克林坦伯顿固定收益团队认为，目前市场对联准会降息已充份预期，应对长债殖利率回弹造成的震荡做好准备。看好偏短天期高品质企业债，提供相对较高且稳定的殖利率收益，但考量利差已紧，如遇景气下行或市场震荡，恐无法提供太多缓冲保护，建议纳入防御型美国公债。

现阶段建议采取公债、投资级公司债、非投资级公司债各约三成的精选收益复合债配置，做好迎接联准会降息行情的准备。

中信优息投资级债经理人吕绍仪分析，目前股市估值相对高，建议适度调整资产配置，利用联准会启动降息循环前，顺势布局殖利率较高的投等债ETF，可望享有较佳的殖利率水准。同时市场对降息幅度预期提高，也有利长天期债价反弹，也分批布局长天期美债ETF，若经济转衰，股市波动增加，资金可能进一步流向债券。