Fallen Angel债券 四利多集结

展望后市，台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，债券价格的下跌亦推高殖利率，据外资专业机构估计，美国非投资等级债券2022年殖利率已升高至7.5％以上，由于企业基本面无虞，预估违约率仅1.3％，预期违约率2023年仍将维持低档，美国非投资等级债券后市看俏，建议投资人可于震荡时逢低承接，并且以四大利多集结的Fallen Angel债券优先布局。

李怡慧表示，当一档债券原先属于投资等级债券（信用评等BBB-以上），后来被降评至非投资等级，这类债券就会被称为Fallen Angel Bonds（坠落天使债券）。统计2005年至2021年，10年期美债殖利率弹升超过1％的期间，Fallen Angel债券皆为正报酬且优于一般非投等债表现。

此外，Fallen Angel债券拥有四大利多：一、预期通膨已来到高点，Fed升息动作将趋缓，则殖利率可望于2022年第四季见顶，正是投入债市好时机。二、Fallen Angel集中于BB债券，企业体质健全，信用利差可望缩窄，利债券价格上涨。三、景气趋缓期，降评机会增加，Fallen Angel债券表现出色。四、潜在Rising Star（上升之星，由非投资级升评至投资等级的债券）有36家，流通在外债券金额约898亿美元，报酬可期。

李怡慧指出，全球主要央行加速升息，高通膨、低成长议题将使市场波动度维持高档，资金成本垫高可能使体质不佳的企业承压，导致低评级债券表现落后。但经济走缓使公司债面临风险溢价扩大，反而创造具正报酬潜力的进场时机，面对非投资等级债券短期震荡应保持稳定心态，千万不要在市场最恐慌时出脱，反而可以趁低点危机入市，才能享有息收及资本利得上涨的甜蜜点。持续关注美国经济能否软着陆以及俄罗斯原油出口问题是否解决，将成为逢低进场的判断指标。