台新投信：Fallen Angel债券CP值胜出 市场震荡下的避风港

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，虽然美国企业盈余下滑，但资产负债表仍相当健全，表示降评活动增加，但违约率不会大幅攀升，预估2023年将有400-500亿美元的Fallen Angel债券，增加投资机会。市场预期联准会可能再升息一码与近期SVB倒闭事件，拖累近期Fallen Angel债券表现，但收益率相对提高，目前收益率为7.71%，此外，企业资产负债表健全的情况下，违约率不高，利差具吸引力，目前约为377bps。长期来看，即使企业盈余面临挑战，未来几年降评活动可能增加，但也可以获得更多Fallen Angel债券的投资机会。操作上建议弹性分批布局，分散市场波动风险。

李怡慧表示，美国 Fallen Angel指数整体平均信评为BB；反观美国非投资等级债指数平均信评为B；此外，美国Fallen Angel 债券过去十年违约率仅0.62％，远低于一般美国非投资等级债的1.51％；美国Fallen Angel债券长期违约率比一般美国非投资等级债低，债息回收达成率较一般美国非投资等级债高；因此，长期来看，美国FallenAngel债券长期收益率亦胜出一般美国非投资等级债。