房价信仰破灭 地方财政艰难 陶冬：大陆经济复苏 N型模式

经济学家陶冬指出，大陆面临房价信仰破灭。图／中新社

陶冬近日谈大陆经济重点

大陆仍有房地产与地方债风险未能化解的隐忧，对此，知名经济学家陶冬近日分析，大陆经济复苏是「N型」模式，也有地方政府、企业、消费者三张「资产负债表」需修复，他表示，大陆房价信仰破灭且地方财政艰难。

陶冬近日接受香港经济通通讯社专访时指出，大陆经济有三张「资产负债表」需要修复：一、由于地方政府防疫期间核酸检测等耗资不菲，再加上卖地收入大幅减少，财政举步维艰。二、企业未如欧美企业般获得政府「直升机撒钱」，但却必须维持薪资等支出。三、疫情后降薪越来越多，房价只涨不跌的信仰破灭，消费者对非刚性需求大宗消费更加谨慎。

陶冬又指，大陆政府推出许多政策，但未带来可持续、全面的经济复苏，原因之一是财政政策有盲点，误以为挤出民众在疫情期间存入银行的超额储蓄，就能变成消费以带动经济增长。但有别于美国人超额储蓄来自于政府「直升机撒钱」，大陆人超额储蓄是「保命钱」，对前景有疑惑时，更倾向于储蓄而不是花钱。

他稍早指出，各个央行货币政策的力度强弱、速度快慢决定未来一年经济市场「转向」，预期2024年全球整体经济增长将下行，但对大陆达到经济增长目标并不担心。大陆目前进入新环境，但全球化的红利慢慢减退，例如廉价劳工、技术转移、营商环境等，需要重新思考如何应对。

陶冬说，大陆经济面临许多挑战是周期性问题，之后要进行结构性的调整，如果要有持续稳健的经济增长，需要提高消费者信心、投资信心、地方政府推出支持措施。至于经济的可持续增长，也取决于数位化和可持续能源的发展。大陆经济复苏是「N型」模式，分为三个阶段：因疫情结束与经济刺激活动促使；地方政府需要收缩资产负债表；大陆经济反弹需要量化宽松措施作为催化剂。