防流动性风险 寿险业RS交易 金管会再放宽

金管会放宽保险业债券附条件交易

防范台美利差再扩大、新台币兑美元又大幅贬值，引爆寿险流动性风险，金管会23日宣布，放宽保险业附条件交易债券种类，新台币部分新增国内金融债、公司债的附卖回（RS）交易，及新增金融机构保证商业本票的附买回（RP）与RS，并规定公债及商业本票RS、金融债与公司债RP与RS总金额，不得逾保险资金2％，即约新台币6,052亿元额度。

外币部分新增国际板债券RS，与外国金融债、公司债、美国三房的住宅不动产抵押贷款债券（RMBS）的RP与RS交易，限额为国外投资额度的2％，保险局副局长蔡火炎表示，这部分约新台币2,723亿元。

蔡火炎表示，RP是保险业接受其他机构以债券担保出借资金，赚取利息，但RS则是保险公司有短期融通的意味，即以手中债券作担保，向银行或其他金融机构调度短期资金，所以RS会设交易限额。

寿险业者指出，这是为了解决突然出现的流动性需求「预作准备」，寿险公司手中有大量的公司债、金融债及国际板债券，尤其是美元部分，未来可用RS调度美元现金。

寿险业认为，去年新台币兑美元汇率一路从27.69元急贬，去年10月直接贬破32元，美国10年期债公殖利率则是从年初的1.51％，10月飙破4％，美元保单保户纷纷提早解约，去年第四季美元传统保单解约金逾新台币2千亿元，保户想解约将资金转往银行优利定存或美元债券，即便兑换为新台币亦有大量汇兑利益。

因此保单解约潮最严重是去年10月，再加上新台币一路急贬，寿险公司避险用的衍生性金融商品要展延，必须以现金支付保证金，即解约、续约两大现金需求，让寿险公司一度要靠债券RS调度现金，但之前国内部分只有公债可作RS，国外部分亦是公债及国库券可作RS，寿险公司其实投资不多，可作RS的量亦不大。