房市限贷令让营建股倒地 这5档很旺「连6年EPS逾10元」

今年以来表现亮眼的营建股，近期在央行推动「限贷令」政策、预期影响房市销售的情况下，表现欠佳。（图／报系资料照）

（图／今周刊提供）

今年以来表现亮眼的营建股，近期在央行推动「限贷令」政策、预期影响房市销售的情况下，表现欠佳。不过专家认为，房市长多格局未变，可趁此利空寻找长线发展仍佳的优质股。

最近受「银行限贷令」与「央行减降令」的影响，许多购屋族表示，银行贷款的钱下不来，无法交屋。而在台股市场，随着相关消息释出，营建股也瞬间倒地。究竟这回政府出手打压炒房的政策，对营建股的利空效应该如何解读？

先就外界所称的「银行限贷令」解释，这是依据《银行法》第七十二之二条的规定，「商业银行办理住宅建筑及企业建筑放款之总额，不得超过放款时所收存款总余额及金融债券发售额之和之百分之30」。

不过，银行通常不会等到这个比率达30％才停办贷款业务，实务上，大多以28％作为风险控管的警戒指标。

关于上述比率，金管会日前公布，今年上半年已有13家国银超过27％；但若以反面解读，台湾目前的39家国银中，多数银行应仍有额度可提供申请贷款。而这项规定是针对商业银行，包括土地银行、农渔会、信用合作社或是寿险公司，都不受该条法规的限制。

此外，若商业银行持续吸收存款，或发行金融债券，不动产放款的金额就可以持续上升。

事实上，2023年由于出口衰退，银行担心吸收太多存款、贷放不易，恐导致烂头寸过多的情况下，相对缺少吸收存款诱因。但2024年景气已回温，目前景气灯号转为红灯，应能提升银行吸收存款的企图。

限贷令冲击中古屋市场

值得注意的是，由于预售屋在完工交屋前不需要申请房贷，而大型建商预售屋在完工交屋时，通常也有配合的银行承作房贷，因此《银行法》的「限贷令」，对中古屋所造成的影响应会比预售屋更加明显，业界也预期，接下来房市销售重心不排除会从中古屋转往预售屋。

至于所谓「不动产减降令」，则是中央银行在8月中旬起陆续邀请34家国银与信用合作社总经理座谈，并请其自主管理不动产贷款总量，根据央行的说法，「本行系以道德劝说方式，请银行依据自身经营情况，研提未来一年自主管理之不动产贷款具体量化改善方案。」而各行提报改善方案的时间，订在九月六日。

业界解读，央行直接祭出的「不动产减降令」，等于直白要求银行必须设法减少对不动产的放款。而对银行业者来说，最直接的方法就是「以价制量」，提高不动产的放款利率，此举确实将导致不动产的需求减少，预估之后银行不动产放款的利率会高于其他产业，房贷利率会与央行的重贴现率脱钩，由市场供需决定合理的利率。

整体来说，政府近期措施的确可能会造成房市买盘降温，但降温强度仍有进一步观察的空间。再者，如果以实质面而论，支撑国内房地产的长期正面因素也并未改变。如在台商回流设厂、经济持续成长下，厂办需求持续增加，进而带动周边房市需求。

（本文作者为证券分析师，现任职启发投顾）

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