Fed降息 牵动全球五大神经

路透引述分析师认为，Fed的利率政策转向不仅牵动美国经济走势，更将对全球市场带来五大重要影响。图／美联社

Fed降息循环与商品价格变动首次降息后的6个月涨跌幅

联准会（Fed）本周将启动四年来首次降息循环。尽管外界对于它的首次降幅与整体宽松规模依然众说纷纭，但路透引述分析师认为，Fed的利率政策转向不仅牵动美国经济走势，更将对全球市场带来降息风潮、新兴市场喘息、股市反弹等五大重要影响。

首先，进一步带动降息风。随着Fed降息已成定局，交易员也提高对于其他央行的降息押注。不过比较特别的是，由于欧洲央行对于通膨风险仍处高度警戒，因此该央行虽然早在6月开始降息，但市场定价到年底欧央的降息次数将少于Fed。

其次，让新兴市场有喘息空间。美国利率下滑将给予新兴市场央行能有更多宽松政策空间，以提振国内经济成长。根据路透针对18个新兴市场的追踪发现，约有半数已领先Fed一步开启降息循环。这些国家多数集中在拉丁美洲和欧洲新兴市场。

第三，美元前景视利差而定。期望美国降息将削减美元强势、以提升本国货币的国家恐要失望。摩根大通表示，Fed在过去四次降息循环中，有三次在首度降息后，美元不贬反升。该投行认为，美元前景仍取美国相对其他国家利率而定。

除非美元成为真正的低收益货币，否则对于非美国投资者而言，它仍将维持一定吸引力。

第四，全球股市有望反弹。若美国降息有助提振经济活动，进而避免陷入衰退，将激励全球股市出现弹升。

巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，市场对于Fed首次降息总是感到不安，因为不知道真正降息原因。一旦厘清是在没有衰退疑虑下调降利率，市场通常将重拾涨势。

第五，金属价格再度发光。在大宗商品方面，包括铜、银等金属价格将可受惠Fed降息而再度攀高。利率下滑与美元趋弱将可减少持有金属的机会成本，进而引发涨势动能增强。

三菱日联银行分析师Ehsan Khoman解释，高利率向来是基本金属的关键阻力，导致实物需求受到扭曲，并还影响资本密集的终端需求部门。

此外，贵金属也将进一步上扬。黄金通常与殖利率呈负相关，此外在降息期间它的表现也多优于其他金属。