復華：台股第4季多頭格局延續 看好降息受惠題材、半導體及AI供應鏈

台股涨势再起，收复失守近两个月的季线大关，2024年来涨幅跃居全球主要股市之冠。联合报系资料照

台股涨势再起，收复失守近两个月的季线大关，2024年来涨幅跃居全球主要股市之冠。复华投信台股投研团队表示，预期在降息利多、企业获利维持双位数成长，加以电子旺季及AI加持，第4季将延续多头格局，看好AI半导体及受惠降息的各产业题材。

复华复华基金经理人吕宏宇表示，美国联准会 (Fed) 展开降息循环，随借贷成本降、市场流动性改善，企业获利成长动能将延续。彭博资讯预估 (截至2024年9月20日)，美、台股今、明两年企业获利维持两位数成长，因为有基本面支撑，有利维系股市多头走势。

吕宏宇预估，大盘第4季预估介于21,000-23,000点区间震荡，若企业获利跟上有再向上挑战新高的机会。看好美国降息受惠题材，包括因降息使债券价格回升、寿险占比高的大型金控，刺激美国房市及车市复苏带来的相关供应链投资机会，以及高负债、高评价类股的转机题材。

吕宏宇指出，牵动大盘及电子股表现的半导体类股股价经过近两个月的修正，技术面已由先前过热回到正常水准。由于AI运算 (GPU/ASIC) 市场持续扩大、四大云端CSP资本支出持续增加，加上AI晶片新架构利多，仍看好半导体股后市表现机会，也将是第4季布局电子产业主轴。

吕宏宇进一步分析，台厂在先进制程及先进封装技术领先，加上设备在地化策略，有利台湾半导体供应链发展。除了晶片，由于AI伺服器散热未来走向系统整合，将持续挹注具备气冷、水冷技术之台厂供应链基本面动能；NVIDIA 新架构也将嘉惠机柜系统整合解决方案居领先地位的ODM大厂营收表现。此外，AI发展带动高速传输，法人预估2027-2028年传统铜线传输遭遇物力极限，光通讯半导体整合为未来重点。苹果iPhone新机问世，由于AI服务尚未上线，市场焦点则着重在处理器(AP)、镜头、WiFi等硬体升级为主。

央行祭出第7波房市信用管制，此举为国内房地产市场投下震撼弹。吕宏宇表示，本波管制主要目的为更有效打击投机客，除首购外大幅增加贷款难度，以控管房价上升速度，该措施将使国内房市进入去杠杆期、房价进入盘整期，不过若接下来台湾经济及半导体景气持续扩张，价格仍可能缓步向上。营建股受利空冲击，8月以来成交量萎缩、股价明显修正，但仍看好获利稳健且具高殖利率标的。

美国将于11月举行总统大选，吕宏宇指出，由于两党候选人民调胶着，选前将增添市场不确定性，但选后将回归产业基本面发展，包括AI之外其他的消费性电子、工业、车用电子等产业是否持续复苏及货币政策利率变化，都将是牵动第4季行情表现的重要观察。

理柏资讯统计至2024年8月31日，今年来加权股价指数 (含息) 上涨26.89%，复华投信旗下的复华复华、复华全方位、复华高成长等3档基金表现相对突出，排名位居同类型 (台股一般股票型) 前茅。

复华复华基金经理人吕宏宇表示，因应后市行情偏多，持股维持中高水位，第4季投资组合以AI供应链等趋势成长股为主旋律，搭配营建、重电等价值成长及受惠降息题材，并机动布局高股息及消费性电子、车用电子等景气循环股或低基期的转机股，掌握各产业利基与类股轮动机会。

台股一般股票型基金绩效统计。(资料来源：理柏资讯，统计至 2024年8月31日)

美国降息股市受惠题材。(资料来源：券商法人报告、复华投信整理)