富蘭克林：精選收益策略 做好迎接降息準備

最新联准会利率决议如预期连八冻，维持联邦基金利率目标于5.25-5.5%高原区间不变。（路透）

最新联准会利率决议如预期连八冻，维持联邦基金利率目标于5.25-5.5%高原区间不变，会后声明也从「高度关注通膨风险」转向「关注双重使命(通膨及就业)的双向风险」，加上7月ADP新增民间就业人口降至12.2万人、低于预期且连续四个月下滑，强化9月降息预期，芝加哥商交所 FedWatch 最新预估9月降息一码机率已达89%，年底前则可能降息三码。

富兰克林证券投顾表示，联准会释出最快9月可能启动降息的鸽派讯号，鲍尔主席提到近期美国就业市场放缓但仍具备韧性，市场预期美国经济将持续朝软着陆迈进，有利美国股债多头续航，惟考量美国11月大选前消息面纷扰犹存，在稳控投组波动考量下，建议透过主动式精选持债策略，掌握各类债市收益机会。

精选持债配置 做好迎接降息准备

富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长暨精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，目前市场对联准会降息已有充份预期，投资人应对长债殖利率回弹造成的震荡做好准备。此情境下团队看好偏短天期的高品质企业债，因其仍能提供相对较高且稳的殖利率收益，惟考量目前利差已紧，如遇景气下行或市场震荡恐无法提供太多缓冲保护，因此纳入防御型美国公债仍有必要。此外，非投资级公司债虽可优先受惠金发女孩经济，但在高资金成本压力下，企业赢家与输家获利表现分歧加剧，突显精选持债重要性。整体而言，现阶段建议采取公债、投资级公司债、非投资级公司债各约三成的精选收益复合债配置，预先做好迎接联准会降息行情的准备。

富兰克林证券投顾表示，交由专业经理团队凭借财务基本面与评价面深入分析，才能挑到兼具品质和价值被低估的优质企业债，另搭配防御型政府公债配置及存续期间的灵活调配，方能在仍藏隐患的预期降息趋势中，主动创造更为稳健的精选收益机会。

美国11月大选前消息纷扰 精选收益策略稳波动

富兰克林坦伯顿固定收益团队投资长暨精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，美国11月将举行大选，共和党若胜选将可望维持减税；民主党若胜选税收将增加，但支出恐花费更多，均无助改善财政赤字，团队预期美国在经济强韧背景下，联准会这波仅会降息1.25~1.50百分点，中性利率约至4%。策略上目前加码2~5年期公债、减码长天期如10年期以上公债，以平均约5年到期的持债投组，除能分享降息行情外，也可避开长天期利率反应景气和财政赤字可能回弹的风险。

富兰克林坦伯顿精选收益基金为复合债券型基金，可顺应宏观局势发展，灵活弹性配置各种不同类型的债券，截至6月底持债到期殖利率为6.25%*，平均5.45年到期，投组配置以高品质债为主，现阶段于政府公债、投资级公司债和非投资级公司债各有约三成配置，由专业经理团队主动式管理精选持债，期为投资人打造稳控风险并兼顾收益机会的核心债券组合。

富兰克林证券投顾指出，各债市虽可受惠降息利多加持，但同时亦潜藏波动隐患，建议投资人宜避免重押单一债种，透过由专家主动管理、具弹性配置优势的精选收益复合债券型基金，当做投资组合中的核心配置，在防御股市波动、利率及债信风险等多重不确定因素之余，亦同步兼顾债市多元收益机会。