降息時代掀升機 好債有精選收益

美股示意图。路透社

美国联准会日前公布去年最后一次利率决策会议的纪录，一方面透露今年底前可望降息三码，一方面也直指政策路径存有高度不确定性，市场持续对降息抱以浓厚期待，推升率先受惠的债券价格上涨，想要分享降息趋势下债券多元机会，又不想在短线急涨格局里或政策变动时有变化情况下过于曝险，复合债券型基金的精选收益优势不啻为一大解方。

经理人看好债券前景 迎合降息等利多

这一波利率上行来到顶点且被预期将居于高点颇长一段时日，债券前景一扫阴霾，成为市场心头好。最新的2023年12月美银美林经理人调查即显示，逾九成受访经理人认为联准会已结束升息环循且持续看好债市，对其配置也来到2009年3月来净加码20%的最高水位，更有45%认为今年债市表现有望独占鳌头。

汇集富兰克林坦伯顿固定收益团队、西方资产、布兰迪全球与全球宏观团队等多方观点，对整体债市展望正向，尤其是利率触顶将反转向下的情境，通膨缓降、总体经济趋缓但并未见衰退，都将成为债市表现的重要触媒，富兰克林坦伯顿精选收益基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金）经理人桑娜．德赛就预期，与过去几年相比，现阶段许多债市殖利率仍极具吸引力，例如随着债券殖利率垫高，目前收益机会已领先股市，以及像是高评级债殖利率亦处于16年来新高，皆缔造债券资产十余年来罕有的投资机会。

精选收益兼顾风险分散 复合债券型基金灵活度出线

惟过去两个月富时美国十年期公债指数大涨9%、创下2008年底以来最大的双月涨幅，惟随着十年公债殖利率降至3.75%~4%，已接近券商普遍预期的2024年水准，市场对于债市短线急涨也有杂音出现，显示即使债市多头续航之际，布局也须留意风险与适度分散，建议透过复合债弹性配置的特性，可灵活因应不同景气循环调整配置，满足投资债券时的多方需求。

经理人桑娜．德赛与经理团队擅长灵活顺应经济局势，掌握各类债券锁定利基所在，且触角延伸至美国公债、投资级与非投资级债，以及少数的新兴债，就长期投资而言，能因应不同景气表现自动对焦于当下最具机会的债券标的，例如景气走缓时，加持美国公债和投资级债；若是在景气与通膨温和时，则能多着墨非投资级债，而经济复苏时，还能再增加新兴债市的部位，争取收益与资本利得空间。

现阶段该基金打造出七成高品质债结合三成积极型债券的架构*，广纳多元标的也兼顾稳健性，此外在近期新增「美元稳定月配股」，可望提供投资人在领息收益方面有更弹性的选择，亦能丰富整体资产配置的灵活度。

*资料来源：富兰克林坦伯顿基金集团，截至2023年11月底。

<本文提及之经济走势预测不必然代表本基金之绩效><本页不代表对任一个股的买卖建议><投资人申购本基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的>。【富兰克林证券投顾独立经营管理】非投资等级债券基金警语：本基金经金融监督管理委员会核准，惟不表示绝无风险。由于非投资等级债券之信用评等未达投资等级或未经信用评等，且对利率变动的敏感度甚高，故本基金可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损。本基金不适合无法承担相关风险之投资人。基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅基金公开说明书。本基金较适合投资属性中风险承受度较高之投资人，投资人投资以非投资等级债券为诉求之基金不宜占其投资组合过高之比重，投资人应审慎评估。本基金有相当比重投资于符合美国Rule 144A规定之私募性质债券，较可能发生流动性不足，财务讯息揭露不完整或因价格不透明导致波动性较大之风险，投资人须留意相关风险。因股份英文名称带有pc系指配息预定以固定配息率方式提供，依照基金投资组合产生的收益来源致力维持每月较稳定的配息率。本基金公司将定期检讨基金配息金额与配息率是否有调整必要，以避免分配过度而侵蚀到本金。检视内容主要包括投组的当期收益率与到期殖利率预估、经理团队债市展望及操作调整等。基金配息说明：基金配息率不代表基金报酬率，且过去配息率不代表未来配息率；基金净值可能因市场因素而上下波动，投资人于获配息时，宜一并注意基金净值之变动。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。由本金支付配息之相关资料已揭露于本公司网站，投资人可至本公司网站(http://www.Franklin.com.tw)查阅。部分基金进行配息前未先扣除应负担之相关费用。基金投资均涉及风险且不负任何抵抗投资亏损之担保。投资风险之详细资料请参阅基金公开说明书。基金转换若涉及不同计价币别基金之转换，转入之基金以申请转换当日之净值计算。本公司所提供之资讯，仅供接收人之参考用途。本公司当尽力提供正确之资讯，所载资料均来自或本诸我们相信可靠之来 源，但对其完整性、即时性和正确性不做任何担保，如有错漏或疏忽，本公司或关系企业与其任何董事或受雇人，并不负任何法律责任。任何人因信赖此等资料而做出或改变投资决策，须自行承担结果。基金经金融监督管理委员会核准或申报生效在国内募集及销售，惟不表示绝无风险。基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅基金公开说明书。投资基金所应承担之相关风险及应负担之费用(含分销费用)已揭露于基金公开说明书及投资人须知中，投资人可至境外基金资讯观测站(http://www.fundclear.com.tw)下载，或迳向本公司网站(http://www.Franklin.com.tw)查阅。富兰克林证券投资顾问股份有限公司 主管机关核准之营业执照字号：101年金管投顾新字第025号 台北市忠孝东路四段87号8楼 电话：﹝02﹞2781-0088　传真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw

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