改革红利发威 金砖领涨新兴市场
今年以来，金砖四国指数表现相对优异，MSCI金砖四国指数涨幅领先其他三大新兴市场，除因这四国各拥题材带动股价上涨外，今年金砖四国同时进行制度改革，使得「改革红利题材」相继在金砖四国股市发酵。由于这些改革仍在陆续推展之初，预期改革红利效益将延续一段时间，成为驱动新兴市场股价上涨的重要动力，也让相关产业的投资前景大为看好。
根据彭博社统计显示，今年以来MSCI金砖四国指数上涨3.09%，领先MSCI拉美指数的2.75%、MSCI新兴欧洲指数的2.24%，以及MSCI新兴亚洲指数的1.98%。
汇丰中华投信投资管理部协理唐祖荫认为，主要因金砖四国今年以来的题材丰富，包括价值面便宜、出口回温、内需成长、公共建设以及政策改革开放等，例如中国、巴西、俄罗斯的本益比在五年平均线之下，价值相对遭到低估；中、俄、印、巴四个金砖为首的经济体，正走向内需主导的经济成长模式。而在众多题材中，更受瞩目的是改革红利的题材。
唐祖荫指出，金砖四国今年都在经历制度的改革:印度从2012年9月以来，便采取一系列改革措施，包括国有企业民营化等；俄罗斯则是在加入WTO后，许多贸易政策都明显地放宽；巴西将在未来五年，陆续执行392亿元的投资建设方案，这金额已占总体金额的一半；中国则正在历经成长转型，过去以出口和投资为主的模式将逐渐由内需取代，且目前宽松措施已见成效，基础建设回温，2012年8月以来房地产市场也开始止稳，预期今年在政策改革方向不变之下，房市及基础建设材都将持续带动经济成长。
唐祖荫进一步指出，随着金砖四国改革红利题材持续发酵下，这四个国家各自有相关的产业可望随之崛起，后势值得关注。以巴西为例，由于政府也正着手进行电力制度改革，预期电力相关的产业都可望受惠；此外，工业基础建设与金融业等后势也被看好。
在印度方面，唐祖荫表示，各产业表现将因为政策执行的速度与力道不同而有差异。举例来说，政府自去年9月开放外资投资后，必须型消费类股表现优于大盘；未来随着外资加码力道增加、市场流动性提高的话，相关产业投资前景也持续看好。