高房租 Fed降息最大阻力

有「联准会传声筒」之称的《华尔街日报》记者蒂米罗斯撰文表示，美国住房成本居高不下，拖累通膨降温进展，成为联准会（Fed）降息的一大阻力。图／美联社

有「联准会传声筒」之称的《华尔街日报》记者蒂米罗斯（Nick Timiraos）撰文表示，美国住房成本居高不下，拖累通膨降温进展，成为联准会（Fed）降息的一大阻力。

尽管今年美国通膨降温进展迟缓，仍未改变联准会降息计划，因为联准会预期住房成本下滑将让通膨回到2％的目标。然而问题在于，住房成本居高不下，部分分析师甚至担心住房压力将维持在高档。如此一来将大幅削弱降息的理由。

近几年住房在通膨占有重要地位，因为住房成本大幅攀升，而且在通膨所占的权重可观。

住房成本占消费者物价指数（CPI）权重三分之一，在联准会偏好的通膨指标－个人消费支出物价指数（PCE）权重为六分之一。

理论上而言，住房成本是可以预测的。美国政府的统计数据并不以房价来计算通膨，因为房屋多少具有投资成分，而是利用房客每月支付的租金，以及屋主出租房屋所支付的费用来计算。

市场租金（新签租约的租金）在三年前急速上扬，反映疫情带来异常大量的空间需求、美国民众强劲的收入成长，及可供出售或出租的房屋库存位在历史低点。据房地产研究机构CoreLogi数据，2022年独栋房屋租金激增14％。

2月租金年增幅放缓至3.4％，显示新公寓供给增加推升市场竞争，和通膨调整后的所得温和成长。根房地产数据供应商Zillow资料显示，该月公寓租金同样出现下滑。

蒂米罗斯指出，由于每年只有少数租约到期，市场租金变化在通膨的反映有滞后性。考虑到此滞后性，联准会官员、华尔街投资专家和民间经济学家原本预期，住房通膨在2022年底开始下滑。

经济数据显示，住房通膨确实降温，由一年前的顶点8.2％下滑，但3月仅降至5.6％，大幅低于预期。住房数据亦说明，为何近几个月核心通膨下降进展停滞。

蒂米罗斯表示，要让通膨率回到2％目标，住房通膨率必须由目前的5.8％降至3.5％左右。