观念平台－牛走虎来壬寅向好 投资方向校准确立

首先人类经过两年的疫情折磨，基本上应该可以苦尽甘来。虽然最近有新变种病毒Omicron，但是以目前的讯息来看，打过疫苗的人，大多就是轻症。这也符合病毒演化的理论，因为病毒越演变就应该是越能够跟人类和平相处，这样才不会让自己病毒的前途堪虑，才能够更加的复制传播。未来疫情流感化，可能性非常大。

2020年2月以来三大央行合计资产规模新增就逾10兆美元。今（2021）年持续量化宽松，纵使美国已经在11月开始启动减购债（Taper），三大央行资产仍持续增加。例如到明年年中减购债结束前，美国还会增加4200亿元。再者，基于2000年以来主要国家债务余额占GDP比重不断攀升，主要国家央行货币政策正常化步伐恐受制于各国利息支出，亦即升息速度不会太快。所以明年基本上还是相当量化宽松的一年。

另外，各国为了拉擡疫后经济，拜登政府很清楚的已经转向大政府。重建美好未来 （Build Back Better）的三大计划，虽然经国国会删减不少，但大规模财政政策陆续推出，美国创新与竞争法案4500亿美元、基建投资和就业法案1.2兆美元等，加上全球新兴产业与科技应用需求强劲，市场上不乏热门题材。

由于市场上累积的资金水位相当的高，很多指标都被认为过热，股市的大波动就很难避免。甚者，市场上有许多名人都认为股市涨太多。例如资产管理机构GMO创办人也是号称债券天王的葛拉汉（Jeremy Grantham），5月起多次警告美股泡沫美股史诗级崩盘已在不远处了。但我认为美国股市的融断设计及各国央行货币政策的联手运用，应不至于此。难以避免的是任何风吹草动，就可能过度反应，因此操作有一定的难度。投资人要设立停损，或是委由专业经理人操作，以免有难以承受的状况发生。

然而，看准未来正确的发展方向就是短暂的套牢投资也不用担心。未来减碳相关概念股值得注意。第26届联合国气候变迁大会（COP26）会后近200国签下「格拉斯哥气候协议」，明订世界需团结减碳，在明年底前强化「2030年减排目标」，加速致力于分阶段削减「未使用碳捕捉技术的燃煤发电」，并淘汰「无效率的化石燃料补贴」。保险事业发展中心12月1日主办「2022年经济与保险发展论坛」，金管会主委黄天牧应邀致词时也指出未来将要求保险业及银行业依「气候相关财务揭露（TCFD）」的相关风险与机会做评估及揭露建议，并于明年6月提交永续报告书。这些气候变迁的议题已经改变了企业社会责任CSR（Corporate Social Responsibility）让永续发展的 ESG，强调环境（Environmental）、社会（Social）与公司治理（Governance）成了最夯的评估投资标准。未来各行各业可能都要提供ESG相关内容，作为金融投资及授信参考。与此同时，零排放的电动车，国内大厂鸿海与裕隆联手的鸿华成立的MIH电动车开放平台，都是值得注意的方向。

今年的服务业是受疫情影响最大的产业。需要人与人接触的餐饮、住宿、百货、业绩都不好。明年业绩都有可能回春。但是相关行业还是要思考如何顺应疫后发展出来的零接触消费及线上经济。换句话说，实体商务与电子商务做结合的O2O要在线上让消费者就看到所有资讯，借此能抓住顾客，导引消费者到线下享受更好的体验服务，宾至如归的感觉。最近元宇宙的提出，虽然有点遥远，但是扩增实境（AR）、虚拟实境（VR），这些新兴科技结合服务业能虚实整合，绝对不容小觑。

疫情终会过去，这次的冠状病毒的肆虐，科学家最终会帮忙解决。但主要国家救市的宽松货币政策留下的难题是全球流动性泛滥；救经济的财政政策是让全球债务加剧。因此造成的贫富不均及世代不公，是未来人类发展的难题，需要全球政府治理的合作。