黄小玉疯涨 食品厂业绩有压

食品股自结3月获利

俄乌大战延烧，引爆全球农粮危机，国际「黄小玉」价格飙涨，福寿（1219）、茂生农经（1240）、台荣（1220）、泰山（1218）、爱之味（1217）等国内食品股近两周股价红不让。不过台湾「黄小玉」等农粮原料主要仰赖进口，国内食品厂必须面对成本增加的压力与原料短缺的风险，能否真正受惠仍待观察。

俄、乌是重要欧洲粮仓，包括小麦、葵花籽油等产品出口居全球重要地位，战事爆发后，立刻带动国际「黄小玉」价格应声飙涨；俄乌战事不但使得黑海运输受阻，两国忙于对战，农地耕作受影响，届时农作收成势必大减，危机恐还在后头。

俄乌大战影响的第一阶段就是推升通膨，因为俄国不论原油出口，或农粮出口都居全球要角，现在因为战事引发各国抵制，直接推升能源、农粮等生活必需品价格。在通膨环境下，一般认为食品股是理想的抗通膨投资标的，因为民以食为天，在万物齐涨情况下，民众可能减少购买3C产品或衣物，但不可能不吃饭，此为这波食品股股价大涨的背景原因。

不过法人提醒，台湾面积小、耕地有限，包括「黄小玉」等农粮原料九成以上仰赖进口，国内食品厂到底是受惠？还是受害？目前还很难说。

以福寿上周公布3月自结税后纯益约9,200万元，年增率高达67％，换算每股纯益0.29元，对照去年第四季每股获利才0.21元，赚一个月抵一季的优异表现，带动食品股大开香槟派对。不过稍后公布的茂生农经、台荣2、3月自结财报，获利皆较去年同期呈现衰退。

法人分析，后者可能会是比较接近国内食品股目前的状况，随原料成本飙涨，产品价格跟着调升，但两者之间会有时间差。福寿3月获利成长，推测可能手中还有低价库存，碰上价格调涨，成功拉开利差空间。

不过库存毕竟有限，等低价库存用完后，还是得回头面对高成本的压力；况且这波黄小玉飙涨速度又急又猛，产品调价速度很难跟得上，食品厂短线获利恐遭压缩。