滙豐投信：聯準會鴿聲嘹亮 債現利基潛利

一年一度在美国堪萨斯联邦杰克森霍尔（Jackson Hole）举办的全球央行年会落幕，联准会主席鲍尔表明「Time has come」，意即货币政策即将转向，并强调「方向大致底定，接下来将从经济数据、前景变化和风险全盘考量，决定降息的时机与步调」，被市场视为准备降息的强烈鸽派讯号。汇丰投信指出，在下半年美债殖利率向下趋势确立之际，将有利债券型基金产品后市发展。

汇丰环球高入息债券基金产品经理颜志纬说明，可发现从鲍尔的谈话中，释出两项关键讯号；首先即是确立通膨情况有望得到控制，除了鲍尔表示相信通膨有望达到联准会2%的政策目标外，从最新数据显示通膨率对比过去两年的峰值，亦出现明显回落趋势；其二则是对于劳动就业市场的担忧，主因于美国7月新增非农就业人数修正后仅17.9万人，创下三年半新低，推升失业率进一步上升至4.3%，显露出劳动力市场的疲软态势。一旦未来出现明显恶化，联准会将积极采取行动以避免经济放缓，促使着未来货币政策转向更具备合理性。

汇丰环球高入息债券基金产品经理颜志纬指出，由于鲍尔谈话后明显压抑美国债殖利率走势，且美元近期趋势的转弱亦呼应即将迎来联准会货币政策的转向，皆使得降息预期有利债市多头的成形。若再观察资金流向亦可发现，上周全球债券基金持续呈现净流入，获投资人大买112.9亿美元，为近三周以来最大流入规模，并已连续长达35周净流入。其中，美国债券基金连12周买超，净流入达44.3亿美元。因此，尽管未来的降息步调仍将取决于数据，但朝向宽松政策的迹象已相当明确，市场流动性更受惠于全球其他央行的激进措施所驱动。

汇丰投信表示，若根据彭博巴克莱全球综合债券指数资料数据显示，统计自2000年以来的联准会三次降息周期，联准会开始降息前一个月至降息后两年的各期间表现，降息前一个月平均上涨1.6%，降息后三个月至两年，指数平均分别上涨1.2%、3.6%、4.1%、14.6%的优异表现，显示在过往开始展开降息循环之前，美国10年期公债殖利率就会提前反应开始出现趋势性的反转，将有利于债券资产表现。因此可同时配置在投资级债、非投资级债的多元配置复合债券，除有助于掌握市场潜在的上涨动能外，还能对抗市场波动风险。

以汇丰环球高入息债券基金为例，其投资组合囊括欧、美与新兴市场各大经济体、各种信用评级的债券，既可参与新兴市场与美国债券的配息机会，加上因为分散投资区域与币别，更能规避单一区域经济风险，建议投资人或可提前布局卡位，参与未来债市迈向多头的趋势行情。