联博：美利率走扬 信用债券表现会较佳

经济活动逐渐复苏加上市场预期通膨升温，美国公债殖利率迄今攀升至1.5％，股、债等风险性资产价格随之震荡。联博认为，短期债券价格会受到利率走升的影响，信用债券表现优于利率敏感度较高的投资等级债券与公债。

联博投信固定收益投资策略师江常维表示，此波利率走升的主要原因由二。其一，自新冠肺炎疫情以来，美国政府推出大规模的财政刺激政策，加上解封后经济活动仍面临供给面吃紧的因素，推升通货膨胀预期水准，造成美国国库券殖利率走升。其二，美国国会再通过1.9兆美元的财政刺激法案，投资人乐见经济活动强劲复苏，也成为推升利率上涨的力道之一。

联博预期今年的利率水准会呈现「阶梯式」的攀升趋势，也就是「快速走升－盘整阶段－再度走升」的循环。目前联准会似乎尚未干预利率走势，倘若利率攀升幅度扩大，或进一步对风险性资产造成显著影响，届时联准会料将采取必要政策工具，维持市场与经济活动的稳定。

江常维进一步解释，相较其他资产类别，债券的长期总报酬主要来自票息收益，而非单靠价格变动。因此，当短期的市场价格反应利率走升预期后，透过长期且持续的投资，可获取随着利率走升而变得更具吸引力的收益水准，更彰显时间对债券投资的重要性。

面对利率与通膨走升的环境，该如何布局债券市场，成为许多投资人关注的议题。联博进一步表示，长期而言，债券评价将回归基本面，信用债券仍可望受惠于全球经济改善，建议投资人持续布局包含高收益债券、证券化资产与新兴市场债券等具收益吸引力的信用债券，并以全球分散布局降低波动风险。