iPhone 15 ProMax出货亮眼，台积电目标2025年CoWoS总产能翻倍 | 投研报告

甬兴证券近日发布电子行业周报：iPhone 15 ProMax出货亮眼，台积电目标2025年CoWoS总产能翻倍。

以下为研究报告摘要：

本周核心观点与重点要闻回顾

折叠屏：摩托罗拉推出折叠屏新机型，相关产业链有望持续受益。摩托罗拉Razr50s手机现已现身Geekbench数据库，该机搭载联发科天玑7300处理器，配备8GB RAM。我们认为，随着折叠屏手机新机发布，相关产业链有望持续受益。

苹果产业链：iPhone15ProMax出货亮眼，相关产业链有望持续受益。iPhone15ProMax是24年上半年全球出货量最大的智能手机，总出货量达2180万部。我们认为，苹果发布会或推动用户换机进程，相关产业链有望持续受益。

被动元件：村田、TDK等被动元件一线厂部分产品或将涨价，被动元件产业链有望受益。被动元件一线大厂包括村田、TDK等，有望调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约10%至20%。我们认为，随着智能手机旺季即将到来叠加PC市场复苏，或将驱动被动元件价格上涨，国内被动元件厂商有望持续受益。

先进封装：台积电目标2025年CoWoS总产能翻倍，相关产业链有望持续收益。台积电与设备厂下单，以确保2025上半年该厂可加入CoWoS封装产能贡献，力拼2025年CoWoS总产能翻倍。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。市场行情回顾

本周（9.23-9.25），A股申万电子指数上涨14.14%，整体跑输沪深300指数1.56pct，跑输创业板综指数4.86pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：半导体(15.84%)、电子化学品II(14.94%)、元件(12.93%)、消费电子(12.84%)、光学光电子(12.2%)、其他电子II(11.87%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(20.23%)、申万电子(14.14%)、费城半导体(4.34%)、台湾电子(3.14%)、道琼斯美国科技(1.02%)、纳斯达克(0.95%)。

投资建议

本周我们继续看好受益于安卓新机发布的折叠屏产业链、受益AppleIntelligence推出与iPhone新机发布的苹果产业链、受益行业涨价的被动元件产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线。

折叠屏：受益于新机发布，产业链有望迎来加速成长，建议关注东睦股份、精研科技、统联精密、宜安科技、长信科技、凯盛科技等；苹果产业链：受益于Apple Intelligence推出与iPhone新机发布，产业链有望迎来加速成长，建议关注立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、东山精密等；

被动元件：受益于需求复苏行业涨价，产业链有望加速成长，MLCC领域建议关注三环集团、风华高科、鸿远电子；电感领域建议关注麦捷科技、顺络电子；MLCC离型膜供应商建议关注洁美科技；先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等。

风险提示

中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。（甬兴证券 陈宇哲 ）

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