《金融》汇丰：不要空手 第二季投资策略报你知

汇丰银行认为，通货膨胀的走势，仍旧是观察今年金融市场的主要指标。今年三月份美国的消费者物价指数(CPI)年增率，由前一个月的6.04%降至5%，降幅虽然超过市场预期，然而核心消费者物价指数年增率，却逆势上扬至5.6%。从细项上来看，除了住房成本、交通运输以及餐饮价格之外，甚至连衣着服饰等项目也通通涨价，美国民众的食、衣、住、行、育、乐等价格持续攀升，除了增加美国民众的生活负担之外，更直接影响了美国零售销售的表现。而众所周知，美国的内需消费占美国经济成长的比重高达七成以上，因此高物价、高利率所带来的影响，势必将使得美国经济进一步走弱。

在债券的配置上，汇丰仍旧看好投资等级债券的表现，尤其是中长天期的投资等级债券。在升息进入尾声，市场对于通膨的预期逐渐趋缓之下，长天期利率的下滑，可望进一步带动存续期间较高的债券表现；此外，投资等级债券的发行人，财务体质较为强健，也更有能力面对经济放缓所带来的景气逆风。

在金融债方面，今年即使发生了矽谷银行以及瑞士信贷等事件，但整体而言欧美大型银行的资本适足率仍明显优于监管机关所要求的水准，尤其是中小型银行出现资金外流后，大型银行业反而是主要的受惠者。

在企业债券方面，汇丰则看好属大型蓝筹股公司所发行的债券，尤其是美国的大型蓝筹股，除了其业务范围涵盖全球之外，在产品以及业务革新方面都处于业界领先地位。而这类型龙头公司本身的财务体质出众，并且在高利率的市场环境影响下，提供了比过往较高的收益率。我们以美银美林美国企业债券指数来观察，目前美国投资等级公司债还能提供5%以上的收益率，仍然远较过去几年来更有吸引力。

有较大资产部位投资人可选择结构型商品，现阶段，欧美等成熟市场的股票仍然受到央行升息的影响而可能有较大的波动。不过汇丰银行预估，全球电子产品周期以及获利表现逐渐接近底部，预计全球半导体以及亚洲科技产业将可望在今年下半年逐步复苏；另一方面，由ChatGPT所引领的人工智慧(AI)的投资浪潮，或是电动车相关的投资标的，投资人都可以透过股权连结商品来参与相关投资机会。

股市方面，汇丰银行相当看好中国的经济表现。中国自去年12月疫情解封以来，酝酿已久的经济重启行情，可望由餐饮、旅游、消费等吃、喝、玩、乐的内需消费产业，慢慢转向制造业以及房地产业持续加温。而今年曾经让金融市场相当头痛的欧美金融业，对于中国银行业的影响也相对较小。

如欲投资中国，可以透过共同基金。在台湾所发行的境外基金，投资中国境内A股，大部分都有20%的投资上限，其主要还是布局在香港及美国挂牌的中概股或ADR，但金管会则特别允许台湾的投信业者发行境内的纯A股基金，透过A股基金，可以更直接地参与中国政策红利的机会。