《金融》安本标准投信看明年3趋势、投资2策略

2020年全球金融环境深受新型冠状病毒疫情、各国政府刺激措施、央行宽松货币政策和中美关系冲突等四大因素影响，市场衰退与反弹的速度均前所未见，随着时序迈入2021年，安本标准投信投资长彭炫通今剖析2021年左右投资市场的三大趋势，而面对2021年机会与波动并存的情况，彭炫通也提出二大投资策略。

明年的三大趋势中，趋势1：复苏基调不变，景气温和成长。今年初新型冠状病毒让景气低迷异常之深，很多国家都出现大幅度的经济紧缩，不过衰退的短暂程度同样罕见，大约只经历了1到3个月的紧缩期，解封之后经济数据呈现了强劲复苏，却又导致疫情再起。我们预测全球经济复苏的态势不变，只是在疫情反复的情况下，宽松和紧缩将会交替循环，整体来看「温和成长」会是2021年景气的最佳注解，尤其疫苗研发进展的消息、央行的货币政策仍将支撑全球经济迈向成长的轨道上。

趋势2：中美关系不变，但市场杂音减少。美国大选结果大势底定，最可能的情况是拜登当选总统，众议院由民主党掌握，参议院持续由共和党保有较多席次。国会僵局将限制纾困加码方案、限制财政支出规模，经济复苏动能放缓。不过从另一个角度来看，宽松货币政策会实施更长的时间，市场不易产生暴涨暴跌的情况。而拜登获胜，预计将采取更具战略性的多边贸易政策方针，改善与欧洲的关系，但鉴于美国两党仍存在与中国脱钩的政治共识，即使中美关系可能会减少对抗性，但态度与分歧不变。

趋势3：国家和产业之间的表现更分歧。新型冠状病毒导致了疫情之前早已存在的趋势加速前进。例如数位创新与应用、全球化趋缓，然而也有不曾预料会如此快速进展的新趋势产生，例如工作模式的转变，以及更能抵御疫情的新兴商业、医疗与科技。因此，不同的区域、产业与资产类别等也产生重大的结构性改变。

面对2021年机会与波动并存的情况，投资人如果想要获得理想的报酬，重点则在于是否能真正布局与经济复苏主线相关的资产类别。对此，彭炫通提出二大投资策略：

策略1：从风险性资产中精选机会。我们仍然偏好风险性资产，但需要精挑细选。在经济复苏的前提之下，即使短期内经济无法回到疫情发生前的情况，投资人还是可以对2021年的企业估值和获利成长保持信心。以区域来说，除了美国之外，亚洲由于率先走出疫情阴霾，企业获利前景更为明确，再加上受惠于结构性成长因素，像是5G、自动驾驶、人工智慧和自动化等科技发展，又或是日益富裕的中产阶级的消费动能，都有助于推升市场表现。产业部分，则是汽车、零售、旅游、观光等非必需消费品类股，或是工业类股，随着景气回升需求也回温，资金将有机会改往这些景气循环类股轮动。

策略2：在债券市场中轮动。目前大量政府公债的殖利率呈现负值，投资等级债虽坐拥高评等优势，但前一波央行的购债计划，已推升债券价格，使得收益率弱化。在这轮周期，将投资组合转向政府公债及投资等级债的配置策略已不再合乎时宜，建议想要追求收益的投资人，不妨将资金移向受惠于经济复苏且相对便宜的高收益债与新兴市场债。