《金融》汇丰：经济前景三情境 防御性资产以对

汇丰投信投资长韦音如指出，未来12个月风险资产将会波动。因此，主张采取防御性资产组合配置，偏好短年期固定收益；随着经济反复测底，短天期固定收益将会表现领先。优质信贷资产可以提供具吸引力的利差，资产负债表的稳健亦可降低违约风险。

除此之外，韦音如指出，汇丰持续对新兴市场资产持正面态度，因其估值较低、宏观前景较成熟市场为佳，加上联准会有机会降息，今年稍后时间美元或会进一步转弱，相关当地货币资产如印度债、亚洲非投资等级债等资产，都值得稍加留意。而通膨持续在高档的状况，也有利于相关具有转嫁通膨能力的基础建设类股。

汇丰假设的全球经济三情境：

一、多重危机：美国企业获利衰退20%；联准会利率进一步上升并在高位维持一段持间，中国并无放宽政策，日本央行废除殖利率曲线管控并升息；市场反应为标普500指数回测2022年低点，看好美元、日圆、基础建设及防守型股票等。

二、市况波动：美国企业获利衰退10%左右；联准会于年底时因经济衰退而放宽政策，中国政策立场继续带来支持作用，日本央行废除殖利率曲线管控；市场反应为股市于未来12个月波动；中国反弹，新兴市场资产上涨，依序看好亚洲新兴市场、新兴市场、北亚及南亚。

三、软着陆：国内生产总值及企业获利衰退非常温和；联准会及欧洲央行于2023年底前放宽政策，中国加快政策支持步伐以提振经济增长，众多央行于年底前降息。市场反应为股市上涨，新兴市场资产上升，增长型资产如美国科技股与周期股上涨。