疫情冲击经济 资金涌入避险资产
文．洪宝山
美国联准会(Fed)何时祭出零利率？本周美元指数期货的最后结算日会不会跌到九十四点？中国大陆与伊朗会不会趁美国疫情扩大之际，反客为主，展开报复行动？如果美国总统川普也感染COVID-19新冠病毒，道琼指数会不会跌到二一○○○点？二○二○年黑天鹅不断，何处才是资金避风港？
美伊黑天鹅疑虑未解
这场疫情如果先发生在西方国家，依照民主制度下的言论自由，应该会防患于未然地把损坏控制在第一感染源或第二感染源的最小范围内，不至于搞到扩散到全世界。
相反的，单就危机应变处理能力来说，中国大陆的独裁体制加上长期对民众教化的爱国情操，使得封城与延迟复工这部分，恐怕民主制度下的国家难有出其右的，特别是这次伊朗基于二月二十二日的议会改选，刻意的低调处理COVID-19新冠病毒事件，造成死亡人数仅次于中国大陆、义大利成为重灾区，为什么这样荒腔走板？还不都是因为用政治手段来处理专业问题，结果换来的是伊朗强硬派大胜，与现任温和派的伊朗总统意见相左，可预期强硬派主导的议会定会为了年初川普执行斩首行动而展开报复行动，所以不排除美伊问题仍列今年的黑天鹅事件之一。
川普低估新冠病毒疫情严重性
同样本来握有一手好牌的川普，在一月中旬签署中美贸易第一阶段协议后，市场大多预期川普大概率可以顺利赢得今年十一月总统大选连任，结果川普低估了COVID-19新冠病毒，以为这只冠状病毒会循过去流感到了夏天就会突然消失的模式而轻忽，搞到现在美国疾控中心(CDC)承认检测能量严重不足，一旦美国政坛人士也传出被感染，恐怕川普过去三年在经济上的成绩单，也难以挽回人民的信任，因为人民的生命安全受到威胁时，焦点就摆在失去信任的政治危机。
川普最近承认，早就知道有这只新冠状病毒，低调处理的动机会不会正好当时正在跟中国大陆进行最后的贸易谈判角力有关？后来美国率先撤侨，再趁着中国大陆疫情扩大时，要求履行大规模的农业采购承诺，很难摆脱对中国大陆落井下石的阴谋论，这无可厚非，两大超级强国的政治博弈，强者说了算。
问题是，美国这次也遭到COVID-19新冠病毒的入侵破坏，已有八个州进入紧急状态，FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google)难逃冲击，不过接下来的一个月才是美国的考验时刻，因为川普与副总统彭斯都可能需要居家隔离十四天，排除被感染的疑虑，且不说川普会不会被感染，单单这十四天的政务耽搁影响，可能就给了中国大陆与伊朗反击的机会。
根据媒体报导，上周(三月二日至六日)在马里兰州举行的保守党政治行动会议(CPAC)的一名与会者新冠病毒检测呈阳性，川普和彭斯均出席了此次会议，三月八日白宫表示没有迹象显示川普和彭斯与新冠肺炎感染者接触密切。
是啊，就算川普与彭斯真的没有跟新冠肺炎感染者接触密切，但有没有可能透过其他人间接传染给川普与彭斯呢？相信未来的十四天，金融市场对此议题的关注度一定高过联准会在三月十八日至十九日的FOMC会议上会不会再降两码。
恐慌的情绪仍未降温，衡量标普五百指数的隐含波动率的芝加哥期权交易所的VIX指数一度飙升到六二．一二，创二○○九年三月金融海啸之后的新高，美国十年期公债殖利率跌到○．五三％，简直就是全市场百分百的押注联准会本月至少还会降息一码(二十五个基点)，资金正大量涌入避险的资产，包括COMEX黄金竟然无视美国二月大非农就业新增人数意外增加二七．三万人的利空，三月九日一度来到一七○四．三美元新高点，今年已经涨了一六二．六美元，从二○一九年至今共累计三二．六六％涨幅，显然金融市场已经开始针对新冠病毒对今年经济所造成的衰退重新评价，重点摆在美国、日本、德国、义大利等G7七大工业国的衰退幅度。
开年以来，道琼指数下滑二六七三点(跌幅九．三七％)，日经225指数下跌二九○六点(跌幅一二．二九％)，德国DAX30指数下挫一七○七点(跌幅一二．八九％)，义大利MIB指数跌二七○六点(跌幅一一．五一％)。
如果四月底瑞德西韦的三期临床实验无法达标，那么在疫苗还没研发出来之前，全球要跟COVID-19新冠病毒共同生存长达至少一年的时间，持续的居家隔离与潜在的封城代价，有可能让全球主要股市跌入二○％的熊市标准。美国十年期公债殖利率频创低 美元指数走贬
所以联准会本月再降一码仅是符合市场预期，而且也最好只降一码，那代表着整个经济衰退的风险还在预期掌控之中。一旦出现单月连续两次降息二码，那么不排除上半年就会见到联准会重返零利率的环境。
在上一轮的零利率，联准会还祭出三次QE的量化宽松货币政策，结果推升COMEX黄金差一点站上二千美元关卡，超过一千美元的涨点。如果采用简单的等幅度的测量，今年COMEX黄金有可能挑战二一一○至二一三八美元，上方还有二六％至二七．七％的潜在空间。有可能实现吗？在美国十年期公债殖利率频创历史新低的情况下，美元指数进入到贬值趋势已经是难免了。
从周Ｋ线图来看，从九九．九二高点连跌两周，九十七点以上已成新的头部套牢区，显然自二○一六年底川普当选美国总统后，一○三．八二高点跌到二○一八年中美贸易战开打的八八．二四低点，是Ａ波拉回低点，历经二○一五年底重启加息循环，在二○二○年美国爆发COVID-19新冠病毒的社区感染，九九．九二高高点应是Ｂ波反弹高点，这次美元指数有机会如川普所愿的进入到贬值循环，下跌到九十点附近，潜在下跌空间达六．三三％。
美债跌 美元贬 油价重挫
美债跌、美元贬，油价重挫到每桶三十美元关卡，这情境不就是经济衰退才有的特色吗？既然如此，美股能幸免于难吗？不太可能，回顾历史走势发现，当美原油大跌时，艾克森美孚就会拖累道琼指数下跌，例如二○○八年美原油从一四七．二七美元跌到三二．四美元，道琼指数从一一五四三点跌到八一一八点，共跌三四二五点。
二○一一年美原油从一一四．八三美元跌到七五．七一美元，道琼指数从一二八七六点跌到一○六○四点，共跌二二七二点。二○一八年美原油从七六．九美元跌到四二．三六美元，道琼指数从二六九五一点跌到二一七一二点，共跌五二三九点。
这次美原油六五．六五美元跌到四一．○五美元，道琼指数从二九三七三点跌到三月九日盘中低点二三七○六点，共跌五六六七点，看似跌点已满足，但美原油一副没跌完的样子，尤其是刚结束的OPEC+俄罗斯的会议上，并未达成进一步减产的共识，在六月的例会之前，恐怕美原油还有下跌的空间。
从技术面来看，四十美元是美原油长期的底部区，一旦失守四十美元，下方支撑落在二十三美元。
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