經濟日報社論／美總統大選年 經濟陷入混沌

美国1月整体与核心消费者物价指数（CPI）年升幅都高于预期，Fed 3月开始降息的机率更加渺茫。美联社

美国经济去年以来意外强劲，通膨指数陡降，众人关注今年降不降息及何时降息。这是经济宏观调控问题，但今年适逢总统大选，所以这个问题染上浓浓的政治味。重返白宫气势惊人的前总统川普发话了，直指如果开始降息，目的是要帮助民主党人，而他如果再度当选，不会任命鲍尔为联准会（Fed）主席；他还猛力攻击拜登领导之下美国经济不佳，但被问到为何股市还如此强劲？川普往自己脸上贴金，他说是因为市场对于他将会重返白宫感到乐观。

拜登总统连任之路颠簸难行，他不服气自己的经济成绩亮丽，何以多数民众不买帐？他积极推销在经济方面的好消息，美国经济上升，失业率下降；由于庞大的刺激计划，美国经济在新冠肺炎疫情后的复苏，比其他大多数国家都要好。奈何多数美国人对自己钱包的感受没有他好。通货膨胀确有下降，但无论数据如何亮丽，顽固的高物价逼得人民必须为把食物摆上餐桌、支付房租或油价而辛苦挣扎。

拜登的经济政绩有傲人之处，但近两年高通膨、高物价让「拜登经济学」缺乏说服力。拜登的支持度陷入史上在任总统的最低，民调与川普的差距超出误差范围，七个摇摆州更是惨输。正如1992年柯林顿竞选总统道出的政治名言，「笨蛋，问题在经济」，拜登声势不如川普，主要原因是通膨作祟。除了通膨使得多数人有切肤之痛，另一问题是拜登的经济大计缓不济急。比如他所签署了「降低通膨法」，挹注数千亿美元改造基础设施，启动高科技制造业和绿色能源技术，但其中许多计划不能立竿见影，恐怕要在大选后，选民才能感受到成果。

更糟的是，任何经济悲观情绪，都会被拿来和「拜登经济学」连结，事实也证明了这一点。避开争论最好的方法是一个简单而具体的数字，就是工资继续比物价上涨得更快，让消费者觉得他们的钱包更充实了。不过，尚未天降甘霖，多数人没有这么美好的感受。

许多民众对川普拉擡经济的期盼十分殷切。资本市场上弥漫一种气氛，认为只要投资者相信前总统能够赢得大选，就可以押注「川普行情」。标普500指数屡创新高，市场有人归功于川普在许多全国民调中遥遥领先拜登。市场寄希望于川普当选后能推出有利于市场的政策，各方咸信，川普执政将采取「长期对市场友好的经济、税收和监管环境」。其中一个执念是川普的减税措施将会延长甚至永久化。

川普过往的政策和宣扬的主张，确实比较友商，他执政必将松绑监管和传统能源管制措施，重振国内制造业，并延长减税措施。川普还宣称，计划对所有进口商品加征10%的关税，虽然普征的可能性不大，但他的经济民族主义仍有卖点。尽管目前通膨已放缓，汽油价格下降，就业机会充足，收入增加，股市非常强劲，但多数美国人对经济现状不满，且普遍认定川普处理经济问题的本事较大，这也是他支持率好过拜登的重要原因。川普话术超强，擅长哗众取宠，但识者多认为他华而不实，承诺难以兑现，如同他在任时，多数政策调子高但落实少。

一些迹象显示，美国选民对本国经济的看法已转好，如果投票前半年内人均实际可支配收入显著成长，对执政党的得票率就能以惊人的准确度预测，所以拜登仍有机会挽回颓势。2023年最后一季，美国人均实际可支配所得年化成长率为1.9%，如果这个趋势维持到大选，拜登的经济成绩将有利于他连任。最近对拜登胜选普遍存在的悲观情绪有些过头，其经济表现得到选民肯定的希望不小，问题是他的年纪实在太大了。