工商社论》台日经济合作长线大战略

日本经济迎来短线与中长线利多，我国政府与企业界可透过合作、策略联盟等方式抓住商机。图／本报资料照片

日本资本市场的公司治理及相关改革在2023年有相当成效，因此日经225指数也一路走高至33,000点上下。在此同时，台日产业合作也不断升温，例如2024一开年，就传出台积电有意增设日本三厂的消息。除了股市的改革之外，到底近年日本经济与产业有那些利多与诱因，值得投资人吹捧及台湾业界注意，甚至寻求可能的合作机会呢？

在此，我们把日本经济变化的长短期利多归纳为「三长两短」：在短期利多上，去年日圆大幅贬值带动物价上涨，日本终于摆脱通货紧缩的困境，企业也比较敢进行大规模的投资。其次，日圆贬值提升产业竞争力，带动出口增加，也促使访日外国观光客大幅成长，提供经济更大的活力。

至于中长期的三大利多，包括：第一，日本重启半导体的发展。自从1980年代被美国打趴后，日本半导体业就一蹶不振，但近年力精图治，因为政府认为如果不发展半导体，除了因为地缘政治可能带来的缺货危机之外，也会影响到其他主力产业，包括汽车工具、工具机、机器人等等，这些厂商未来必须高度依赖半导体、AI产业的应用。因此，以巨额补贴鼓励台积电前往熊本与索尼合资设厂，还规划第二座厂的兴建，近日甚至传出也开始针对第三厂选址。此外，日本还投资成立2奈米研究中心（Rapidus），研究材料、设备等基础科技。日本政府的决策一向很慢，唯一旦做了决策，就会全力以赴。因此，我们认为日本半导体业的复苏应该指日可待。

第二，日本提高国防经费上限。由于美国需要日本协助围堵中国大陆，因此日本将提高国防军费的上限，预计2027年会达到新台币2.5兆元。由于日本不少国防工业厂商过去就是国防军品的供应商，一旦提高军费上限，就会带动国防工业、重化工业的发展，以及带动资讯、原料、零组件调度等五大商社的兴盛，这可能也是美国股神巴菲特购买伊藤忠商社股票的原因。新半导体工业、国防工业的发展会赋予日本产业、经济发展崭新活力。

第三，日本货币政策的调整箭在弦上。去年4月履新的日本银行总裁植田和男，在过去九个月内，以静制动，没有轻易更动货币政策，除了观察国际变化，也因为国防军费上限提高，如果货币政策贸然转弯，导致债券殖利率升高，政府债务利息增加，也会对政府的支出产生排挤效果。不过，随着通膨已造成民众生活压力加重，如果今年「春斗」，工会要求工资可以获得资方允许，经济情况也有显著改善，或许到4月新会计年度开始，会是日本央行调整货币政策的时机。一旦日银调整货币政策，利率攀升，也会吸引各国资金涌入，有助于日本长线的产业、经济发展。

在日本握有短线与中长线的利多商机，同时，再开启半导体、军工武器、国防工业的发展下，我国政府与企业界如何因应，透过合作、策略联盟等方式，以攫取可能的商机呢？

首先，在半导体上，因为日本九州离台湾最近，因此台厂应该和九州的熊本、福冈等地建立半导体生态系，包括人才、资金、技术的双向流通，并吸引日商来台投资原料、设备，进而巩固台湾上游原料、下游设备的稳定供应，甚至共同研发以更深化台湾半导体产业的整体竞争力。

其次，日本开始扩大军工武器、国防工业的发展，台湾的中科院及相关国防军品厂商应该寻求和日商合作、技术移转，进而争取可能的军品商机。

再者，日本近年来积极发展新创企业，台湾也有不少的新创企业试图在该国建立新创基地与机会。两地的资本市场可以进一步合作、交流，创造更多的产业合作、购并机会。

此外，日本也有二代接班的问题，很多老一辈的企业家准备退出。过去，日本中小企业倾向于转卖给中国大陆业者，但在美中贸易战之后，这条路慢慢行不通，这也是台湾的绝佳机会。如果台湾的中小企业可以寻求和日本中小企业合作，透过策略联盟、购并的机会，利用日本既有的供应链及行销通路，将可以有效强化台湾中小企业的海外通路及国际化能力。如此，也可以在更宏观、国际化的愿景下，提高台湾中小企业的二代接班意愿。