骏利亨德森：2021股市 回归基本面

展望2021年，骏利亨德森投资组合经理Jonathan Coleman表示，有理由对经济与有纪律的成长型投资感到乐观。对于一些COVID-19疫苗与疗法的正面临床试验结果，市场受到了鼓舞，并且期望多种疫苗在未来几个月内可获得FDA的广泛认可。尽管要广泛分发疫苗仍需要时间，作为迈向恢复正常状态的第一步，市场将对该里程碑做出正面反应。此外，联准会也已暗示，在可预见的未来内，利率或将保持在零或接近零的范围，这可能为经济和资产价格提供进一步的支撑。

2020年最值得注意的市场趋势之一是，中小型市场的股票表现与公司基本面之间的脱节。在小型股看到，相对于赚钱的公司，亏钱公司的股票反而表现较好的比率约为2：1；而在中型市场中也看到了类似的情况，并且见到一些非常贵的公司驱动了今年大部分的市场成长。造成这种脱节的因素有很多，包括历史最低利率。　　Jonathan Coleman表示，这种脱节是无法持续的。在第三季，就看到这种趋势可能正在发生变化；有获利、评价适中公司相对地表现更好，即使它们表现仍然落后于大盘。这种绩效改善反映出：投资人的注意力从疫情中渐渐转移，而重新关注基本面。

骏利亨德森将在2021年继续注意市场广度扩大。随着投资人思索恢复正常的经济活动，预计市场将更加关注基本面、以及更多具有可持续营收与获利成长潜力公司。这种广度扩大也对中小型市场中股价评价合理、且可获利的公司有利。

Jonathan Coleman认为能够适应当前环境而进行创新、并为未来定位的公司，将较有可能度过这一段压力时期，并展现其商业模式的韧性，这样的韧性即使没有反映在近期股价上，最终也将会得到投资人的回报。