骏利亨德森：今年全球企业负债恐再增加1兆美元

根据最新发布的骏利亨德森年度企业负债指数（JHCDI），早在新冠肺炎疫情冲击企业资产负债表之前，全球企业负债规模早已创下历史新高。2019年，全球企业负债净额攀升至破纪录的8.3兆美元，负债年增率为8.1％，2019年，全球企业整体负债净额大幅增加6,250亿美元。骏利亨德森估计今年全球企业的负债净额将大幅增加1兆美元，年增率高达12％。

目前，骏利亨德森企业负债指数成份企业（包括全球规模最大的900家非金融机构企业）的负债较2014年高出近37个百分点，且负债成长速度显著高于获利成长。同时间，指数成份企业的税前获利仅成长9.1％至2.3兆美元。2019年，全球企业的财务杠杆（负债相对于股权的比例）写下59％的历史新高，且利息支出占获利的比例同样创下新高纪录。

然而，在新冠肺炎疫情的推波助澜下，2020年全球企业的负债比例均呈现加速攀升的趋势。

骏利亨德森针对债券市场分析结果显示，指数成份企业有半数的负债都是在公开市场发行的债务融资工具。今年1～5月期间，指数成份企业总计发行3,840亿美元的债券，较去年底增长6.6％。此外，企业向银行借贷的规模也大幅增加。

然而，亚洲整体公司在1～5月期间未有通过债券市场来寻求新融资。在过去的几年中，亚洲的债务水准涨幅与全球平均水准相似，但整体负债权益比率却只是全球平均水准的三分之一。

骏利亨德森公司债投资组合经理人Tom Ross表示，全球景气复苏循环在今年突然停摆，企业原本就已背负破纪录的债务，却遇上经济衰退的挑战。如今在经济活动逐渐解封与央行政策的支持下，市场环境已变得更加和缓，企业也希望降低对政府纾困资金的依赖，因此认为今年的债券发行量将进一步增加。

就相同的产业而言，亚洲企业的负债普遍远远低于其他国家，且负债增加的速度也较慢。换句话说，亚洲企业主要以发行股票筹措营运资金来源。然而，各个企业的表现有好有坏。身为债券投资人，在乎的是企业偿还债务的能力。最重要的是希望发掘能够随着大环境改善而持续强化竞争优势的企业。