李沃墙》退抚基金操作好 不破产

退休军公教人员抗议年金改革抹黑军公教。 （中央社）

2013年以来年金改革议题纷扰不安，加上政客炒作、名嘴渲染，演变成一场社会对立的阶级斗争秀。年金问题是历史共业，改革迫在眉睫；但年金改革务必要理性探讨，没有共识、没有互信，就不可能有满意的结论。

目前除了重新检讨各项年金给付的所得替代率、保险费率及给付条件外，如何提升年金操作绩效，延缓破产时间实刻不容缓。据铨叙部公布精算结果，公务员退抚基金负债高达2.3兆余亿元，军公教的年金帐户将在15年内相继破产，若要维持未来50年财务平衡不破产，提拨率要提高为现行费率12%的3倍多，令人忧心。据悉，基金绩效只要提高1%，即相当于5%的提拨率；换句话说，只要年金操作绩效提高4%至5%，或可维持年金收支平衡。

此外，叙述部表示，目前公保准备金净值2533亿元，但准备金投资平均获益率为3.23%，算差强人意；而截至去年底的军公教退抚基金，实际可运用结余数为5653.3亿元，但去年已实现收益数加计未实现收益损失达108.8亿元，年收益率为负1.9%；其中自行经营部分赔了80.4亿元、年收益率负2.2%，直叫人不忍卒睹。

其实，不只军公教退辅金绩效不彰；劳保、劳退基金投资运用绩效也不尽理想。截至今年6月底止，整体劳动基金规模为3兆1921亿元，劳保基金规模为6850亿元，其他尚含就保基金，职灾保护专款，积欠工资垫偿基金等。经评价后，整体劳动基金收益为612亿元，收益率2.03%，对基金挹注仍是有限。

揆诸全球著名的退休基金每年均能创造优异的操作绩效，如挪威的「政府养老退休基金全球基金」10年期收益率绩效是6.8%、「加州公务员退休基金」30年期收益率绩效为9.4%、韩国「国民年金公团」10年期收益率绩效近7%，不外乎是得之于灵活、多元、审慎的操作策略。

长期以来，国内退休基金操作保守、限制又多，尤有进者，人为的舞弊案亦接二连三。若在原有制度下，举凡专业人员编制的调整、松绑投资标的限制、更多元的资产配置、弹性及操盘人员的绩效制度，均有再检讨必要。

新加坡的劳退基金全面朝向退休金自行管理模式，自2000年改为劳工自选新方案，施行6年后的平均投资报酬率高达7%；而香港的强积金年收益率更高达12%，可以参考。否则，考虑整并各类退休基金，另筹组主权基金，再委由国际知名专业人才管理。退休金无疑是退休生活的一种保障机制，必须同舟共济，才能共度难关。

（作者为淡江大学财务金融学系教授）