李沃墙／投资人系好安全带
▲道琼工业指数重摔近666点，是2008年12月全球爆发金融海啸以来最大单日跌幅。（图／达志影像／美联社）
美国道琼工业指数2日暴跌666点，不仅创下川普上任以来最大跌幅，也创下史上第六大单日跌幅纪录，「黑色星期五」梦魇让投资人余悸犹存。同时，美国10年期公债殖利率飙升至2.85％；比特币也跌破8,000美元关卡，在短短一个半月跌幅近6成。美股表现往往牵一发而动全身，台股是否也会如这几天的寒流急速冷冻，备受关注；更令人忧心的是，此次美股大跌是否也宣告牛市即将终结？
自去年至今，全球主要国家股市多头气势如虹，包括美国、英国、德国、巴西、南韩印度股市均创下历史新高。而台股自去年5月登上万点后，不仅创下28年来的新高点，亦创下万点最长天数。美国道琼工业指数则在今年1月26日登上26610.03点，创下历史最高纪录。
美股走了一年的「川普多头行情」，其来有自。美国经济持续复苏，加上川普主张弱势美元，进而带动科技股成长及海外获利；川普并对中小企业减税、鼓励制造业回流，并拟扩大基础建设，落实金融松绑政见等重大利多，使得海外资金持续涌入。
台股这波也是由热钱推升，据统计，外资持有有价证券加存款的金额由2016年6月的2803亿美元，一路增加到去年11月的3918亿美元，其持股占股市市值4成，影响不言可喻。不过若市场有风吹草动，热钱迅速流出，恐造成流动性紧缩，加深市场跌势。
股市持续升温会导致投机性的贷款持续增加、资产价格升高，产生泡沫危机。值得留意的是，美国公债于1月29日重挫，10年期殖利率达到2.7％以上，2月2日更升至2.85％，升破30年来的下降趋势线，意味着债市的多头市场将画上休止符。
回顾这30年来，1987年道琼崩盘、1997年亚洲金融风暴，接著于2008年发生次贷危机，似乎危机是10年一循环。而每次金融危机前也都有征兆可循，如货币供给M2占GDP比例创历史新高、股市缔造新猷、房地产及物价持续上涨，上演一场「非理性繁荣」。2017年诺贝尔经济学奖得主塞勒对目前金融市场的走势亦感到紧张，认为可能是他有生以来最危险的时刻，值得投资人警惕。对照当前股市的热度、热钱及债务居高不下，这次美股崩跌已闪出了警示灯，投资人该系好安全带了。
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●李沃墙，现任淡江大学财务金融学系专任教授及两岸金融中心副主任，亦为富华创投及兆丰第一创投董事、品丰投顾荣誉顾问。本文转载自2018年2月4日《中国时报》。以上言论不代表本网立场。以上言论不代表本网立场。88论坛欢迎多元的声音与观点，来稿请寄：editor88@ettoday.net