聯發科法說會後 高盛目標價升至1460元、大摩維持1588元

联发科（2454）在7月31日举行法说之后，高盛及摩根士丹利证券（大摩）都发布报告看多前景。联发科。图/联合报系资料照片

联发科（2454）在7月31日举行法说之后，高盛及摩根士丹利证券（大摩）都发布报告看多前景。高盛看好联发科长期成长动能强，将目标价从1,300元升至1,460元，维持「买进」评等；大摩重申1,588元目标价及「优于大盘」评等，认为联发科可望受惠于中国大陆人工智慧（AI）智慧机换机潮。

高盛指出，联发科受惠于产品组合改善，第2季获利优于预期；第2季毛利率48.8%，优于彭博资讯统计法人共识的47.7%、高盛预期的47.9%。联发科第3季预估营收大致符合高盛预估，毛利率也可望高于预期，且可望受惠于由生成式AI引发的换机需求。

高盛目前预估，联发科第3季营收有望季增1.3%，毛利率预估约48.4%；全年营收则将成长18.2%（如果以美元计算，则是年成长14.8%），毛利率可望上扬到49.5%（如果扣除第1季的一次性项目，则毛利率为48.4%）。联发科明年成长动能强劲，主要有两大推动力，也就是旗舰产品市占提升，加上生成式AI功能将引发换机潮，都将支撑联发科的毛利率扩张。

在联发科法说后，大摩重申目标价及投资评等，看好联发科将受惠于未来的AI手机、AI个人电脑（PC）及AI云端商机。联发科每股税后纯益（EPS）可望从去年的48.51元成长到今年的62.4元，再成长到2025年的80.16元。

大摩指出，联发科第2季毛利率优于大摩预期，但由于补库存需求已大致在上半年完成，因此第3季预估营收仅季增0.5%，略低于大摩预估的季增0-5%。联发科在第2季底的存货周转天数为72天，略高于第1季的66天，但仍在健康水准。