陆面临螺旋式通缩 外媒：可能不会有大规模刺激政策

华尔街猜测大陆官方可能认为目前情况还未到最糟的时候，因此不会采取大胆的经济刺激政策。（图／Shutterstocok)

当全球都在讨论中国濒临通货紧缩之际，华尔街的经济学家呼吁中国采取更多财政刺激措施。不过外媒认为，情况还未到最糟的时候，中国政府恐怕仍不会采取大胆的经济刺激政策。

《华尔街日报》报导说，过去几年西方大部分国家一直在抗击通胀，中国则面临相反的情况：中国是通货紧缩压力正在加剧。2024年8月份，中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.6%，但主要是食品价格受极端天气影响而上涨，若扣除食品和能源价格的核心CPI实际上仅上涨了0.3%。另一种观察物价变化的指标是GDP平减指数，也就是中国名义GDP增长与实际GDP增长之比，反映的是总体物价的变动幅度。用这一指标来衡量，中国已连续5个季度处于通缩状态。

众所周知，大陆房地产市场的内爆拖累了整个经济。长期以来，房地产一直是中国家庭最重要的财富积累资产，但如今他们已收紧钱包。消费支出减少导致物价下跌，给企业利润和工资带来压力。这可能引发恶性循环，使通货紧缩更加根深蒂固。

不过，报导说，中国政府没有直接向家庭提供促销费的刺激政策，而是选择支持制造业。这导致许多行业产能过剩，过剩产品最终流向海外市场。中国出口激增也引起许多国家的担忧，并引发了电动汽车等领域的贸易壁垒，这意味着仅靠出口推动增长恐怕很快将难以为继。

更重要的是，进一步投资制造业和出口并不能解决房地产市场低迷的根源。今年5月，中国宣布鼓励地方政府收购存量商品房作为保障性住房，这个去库存的方向是正确的。但是，现在地方政府因土地出让收入和税收减少而受到重创，几乎没有可以用来收购存量房的资金。

报导指出，中共目前乎不太可能放弃现有的策略，官方一直不愿意直接投入资金刺激消费，认为这只是权宜之计，而扶持产业将有利于建立长期产能。支持生产，尤其是电动汽车和新能源技术等战略性高端产业的生产，有助于打造国家领军企业，这是中国政府产业政策的另一个关键目标。

不过，而在某个时刻，中国政府很可能触及到一个经济疼痛的阈值，迫使其采取更果断的行动，例如中央向地方转移更多资金，协助地方政府清理过剩商品房。但是就算这么做，也无法让中国经济转向更可持续的增长动力，例如国内消费。十多年来外国分析师和投行经济学家一直呼吁中国进行这种改革，但这需要中国政府进行深层次的结构性改革，并实现根本性的思维转变。现在看来，大陆的情况可能需要变得更糟，才能刺激中国政府真正变革。