陆行之：外资写不出利多报告 盼法说会说明

台积电亚利桑那州5奈米制程的12吋晶圆厂「Fab 21」7日举行首批机台设备到厂移机典礼，台积电董事长刘德音（右六）及总裁魏哲家（左七）一起开香槟庆祝，包括台积电创办人张忠谋（右五）、苹果公司执行长库克（左五）等贵宾共同见证。（台积电提供）

台积电赴美设厂，加码投资金额至400亿美元；知名资深半导体分析师陆行之昨于脸书提出六大疑问，并感叹对台积电现金股利增加无法奢想、只能靠巴菲特加持了，而精算公司获利前景的外资分析师，也写不出什么利多报告，盼台积电法说会或今年12月10日史上首场海外分析师会议中能给个解答。

陆行之指出，台积电因地缘政治考量、美国政府压力、分散台湾核心制程技术等赴美投资，不过，投资成本高昂，投资金额从120亿美元加码到400亿美元，将导入5、4、3奈米制程，但美国厂毛利率明显低于台湾厂，在营收增长展望不变的前提下，拉高美国厂资本开支，等于拉高低毛利美国厂的营收比重、折旧费用；对于外资分析师来说，美国设厂可不算是好消息，因而写不出利多报告。

陆行之指出，台积电美国一厂用了台湾调教过、运过去且折旧3-4年的5奈米旧设备，以后4奈米、3奈米应也是类似，但400亿美元投资5万片的5、4、3奈米晶片，成本似乎跟盖新厂没差别。

其次，假设台积电未来几年年度资本开支为400亿美元上下，美国厂未来4年要投资400亿美元，年度资本开支为100亿美元、占比25％，美国厂低毛利先进制程业务占比明显高于预期，陆行之认为，台积电是否下调之前整体长期毛利率高于53％的展望？值得后续观察。

台积电美国厂约有一半台湾员工赴美支援，传出美籍、台籍员工待遇大不同，恐有同工不同酬的疑虑；人资专家认为，除非专精的技术不同，否则，台积电为国际级的公司，不至于会犯同工不同酬、人力资源基本立场的错误。

台积电是否会加速台湾人才外流隐忧？104猎才招聘资深副总经理晋丽明表示，人才本来就会随国际布局、公司外派而挪移，自由流动应以平常心看待；晋丽明指出，人才比较棘手的问题是少子化、学校教育与产业需求无法对接，以及人才进不来的问题，若能延揽东协年轻人、解决学用落差等，人力资源应更为活络。