美股尚无泡沬疑虑 还有下半场

花旗银行展望第三季的投资观点

今年上半年全球市场整体表现亮眼，科技股带领的美股一再创新高，让投资人居高思危，花旗（台湾）银行财富管理暨研究部资深副总裁王进彰表示，市场传言很多，却没有任何与「股票要崩盘了」有关。

他认为，美股的个别股价或许太高，投资人下半年进场选择需要谨慎，持续大涨可能性相对较低，但整体美股并没有被过度高估，「每天太阳升起时，该跑的马、该跳的舞，都应继续跑、继续跳，股市仍有一片空间在」。

花旗（台湾）银行20日提出2017年第3季展望观点。王进彰认为，全球投资市场上半年涨势凌厉，现在投资人会质疑是否仍有追高空间，也担心美国就业等经济数字疲弱，让复苏欠缺动能，「其实投资人不必任意猜测高点所在」，不要以科技股价高而不进场投资，市场若能继续跑，能对投资人带来收益，「就应该持续进场」。

花旗银行研究部分析，美国就业、工业生产、房地产销售及实质所得四大指数，自2009年金融危机以来稳健成长，显示美股基本面依然有支撑，且与历史数字相比，美股并没有被过度高估，目前的股息殖利率（Dividend yield）2.1％，仍略高于25年平均值2％，所谓美股泡沫化的说法是投资人自我设限的担忧。

王进彰表示，以制造业为主的总体经济数据，已不是股市续航的主角；从评价面来看，美股本益比过高的确可能压抑未来报酬率。若以2016年美股全年报酬12.0％为比较基准，2017年上半年美股涨幅已达9.3％，下半年持续大涨可能性相对较低，股市若要续扬，需要仰赖盈余的扩张。

因此，花旗银行对于下半年市场的看法仍相对正面，对于有意愿投资于美股的投资人，目前唯一正确的事，是把投资对策放在首重配息型股票、价值型或低波动型类股，并注意不要过度集中在「FAANMG」6档「轻经济」相关个股上。

此外，他认为，投资人可考虑着墨欧洲、日本等其它已开发市场及新兴市场，例如欧洲经济前景增强，应有利于日股，日本有很多个股的股价持续在创新高，也能透过布局高收益债、新兴市场公司债等收益型商品，对抗低利环境挑战。