欧股挑大梁 下半年通吃前15强
今年来成熟市场发威，上半年美、日股涨势亮丽，下半年则由欧股挑大梁。根据Lipper统计，在国内1600多档基金中，下半年来基金绩效前15强全数由欧股相关基金包办，涨幅均突破21%，若观察今年以来报酬，景顺欧洲大陆企业、景顺欧洲动力与摩根欧洲小型基金更大涨逾四成。
摩根欧洲小型企业基金经理人吉姆‧坎贝尔(Jim Campbell)表示，欧债重创经济与股市表限多年，随金融风险受控，经济活动回归常轨，搭配边陲欧洲国家财务结构风险明显改善，自第二季起资金大幅流入先前配置比重过低的欧股，也带动股市强劲反弹。
由于短线累积涨幅不小，增添对欧股追高的疑虑，坎贝尔分析，首先，MSCI欧洲小型股指数已创金融海啸前以来新高，反映市场资金正在回流。观察美国股市，中小型股组成的罗素2000指数在2011年领先创新高，显示美国景气循环进入另一长多格局，推动S&P500指数今年持续改写历史高点，可作为欧股后市借镜
再者，欧股筹码基期仍低，坎贝尔指出，相对2008年以前金融风暴前水准，资金仍有相当回留空间。若欧洲景气改善态势持续，加上美国带动全球利率从低档回升，预期先前因金融风暴与欧债危机大幅流出的资金，可望进一步回流欧洲。
坎贝尔进一步说明，尽管欧洲企业获利动能改善速度落后美国与日本，但今年第三季以来也出现改善讯号，随经济增长摆脱衰退循环，根据IBES预估，明年成熟欧洲企业EPS平均年增率可望达12%，与景气循环连动密切的FTSE欧洲中小型股指数，明年整体盈余更将较今年成长一倍，进而带动股价表现。
展望欧股后市，坎贝尔认为，欧洲景气周期性复苏扩张，将带动股市续航。针对350机构投资人调查欧元区未来6个月看法，所编制的欧元区ZEW调查预期指数9月份来到58.6，大幅高于前次数值44，显示投资者对未来半年景气信心高涨，有利带动欧股此波回升行情续航。