奇鋐目標價 喊到875元

奇𬭎董事长沈庆行。联合报系资料照

奇𬭎（3017）受惠AI伺服器功耗持续上升，散热需求不断提高，后续有望挹注营收表现。摩根士丹利（大摩）证券表示，看好奇𬭎后续营运稳步成长，维持「优于大盘」的评级，目标价875元。

大摩台湾区研究部主管施晓娟表示，市场担心AI伺服器的液冷整体潜在市场（TAM）可能低于预期，导致奇𬭎过去八个交易日股价修正12%，这是由于新推出的AWS Trainium 2伺服器采用风冷解决方案。

据了解，每个AWS Trainium 2机架共可容纳32颗Trainium 2晶片，虽部分ASIC的AI伺服器采用风冷设计，如AWS Trainium和Google TPU，不过仍有部分ASIC AI伺服器采用液冷设计，如微软的Maia 100。

施晓娟说，亚马逊EC2 Trn2与目前的EC2 P5e和P5en相比，性价比将提高30%至40%。其中搭载八个Nvidia H200 GPU驱动，每个Trainium2晶片具有两个运算晶片和四个HBM3e记忆体模组。其中Trainium2晶片将使用台积电的CoWoS-S/R技术和ABF基板连接。

施晓娟指出，奇𬭎为伺服器的主要散热元件供应商，为NViDIA Hopper伺服器供应约50%的3D VC（气冷式），并为主要CSP的GB200伺服器机架专案供应约50%的冷板模组（液冷式）。

此外，该公司在ASIC AI伺服器散热领域，包含AWS Trainium和Google TPU方面也有不错的表现。奇𬭎设计能力和出货记录是增加液冷或气冷AI伺服器曝光率的关键。