券商发行非个股权证将设限

有鉴于华南永昌证券今年3月因发行大量指数型权证，致出现大幅亏损，证交所近日完成「认购（售）权证上市审查准则」第11条修正，明订发行人（证券商）发行连结指数型或期货型为标的之权证，包括上市柜权证发行市值，不得超过发行人可发行额度的30％，避免因集中度过高产生风险，此新规定自明（110）年1月4日起上路。

华南永昌证券因发行指数型权证金额庞大，致第1季台股指数重挫至3月下旬，随后又大幅拉升，造成华南永昌发行的指数型权证避险不及，造成巨额亏损，证交所针对此情况，决定对发行指数型及期货型权证设立上限，此审查准则修正，也被视为华南永昌条款。

证交所说明，此次修改审查准则有二重点，一是强化对权证发行人管理与警示机制，订定发行人发行连结指数或期货为标的之权证，其发行金额与已发行而未到期标的为指数或期货之上市、上柜权证发行市值合计数，不得超过发行人可发行额度30％，控管该等发行标的因集中度过高产生风险。

第二个重点是，现行指数型权证之标的结算指数计算方式，属存续期间届满者，是采收盘前30分钟内，所有揭示之标的指数简单算术平均数计算，属牛（熊）证达下（上）限点数而提前到期者，采该权证最后交易日之次一营业日标的指数之简单算术平均数计算。

证交所指出，集中交易市场收盘前5分钟采集合竞价，仅收盘时揭示股票收盘价格，虽然该5分钟指数均无变动，但仍持续每5秒揭示1次，但实际上这5分钟内除最后一笔之外，其余指数都停留一样，没有变动（因为股票没有撮合）。

证交所说，经参考期货交易所股价指数类契约最后结算价计算方式，其是以收盘前标的指数于下午1时（不含）至1时25分（含）揭示之资料并加计最后一笔收盘指数，采简单算术平均计算，因而，调整指数型权证之标的结算指数计算方式，采一致性之做法，收盘前5分钟内之标的指数，仅将最后一笔收盘指数纳入计算。