权友们　我想把权证变简单

文／潘俊贤

我曾经看过这样一段话：「把简单的东西变复杂，叫做『学历』；把复杂的东西变简单，叫做『能力』。」

在交易与教育衍生金融商品多年的过程中，为了把自己在这项工具上体验的好观念推广，接触了非常多的投资朋友，刚开始，我说的是「外星文」，残酷的是，没有「都教授」的长相，却说「都教授」的语言，自己说的很用力，学员听的很吃力。

后来做持续的自我要求，表达的方式，已经开始从外星文进步到能让更多人听下去的文言文，更进展到听得懂的白话文。把权证简单说，才能让权友好好用与正确的用。当然，要让权证能让大家简单懂、简单用，直到放心用，不能只用嘴巴说，只出一张嘴，接下来，请看我如何把权证变简单。

「权证」是什么？

在证交所的投资人知识网上，有以下这么一段话：「认购权证属于买权，其持有人有权利在特定期间内(美式)或到期日(欧式)，以约定履约价格向发行人购入一定数量的特定股票，或以现金结算方式收取差价，投资人看多则买认购权证；反之认售权证属于卖权，其持有人有权利在特定期间内(美式)或到期日(欧式)，以约定履约价格向发行人卖出一定数量的特定股票，或以现金结算方式收取差价，投资人看空则买认售权证。」

以上这段话，你也可以在很多财金的教科书上看到类似的描述，不是说它写的不好，但除了财金领域的人以外，其他人真的能看得懂吗？或是说，真能很快看得懂吗？权证比股票复杂许多，对于许多身处第一线接触客户的营业员来说，碰到客户询问权证的相关疑问，不免面有难色，因为有着太多的专有名词与市场现象，是在股价展现上所看不到的，若是解释上，再用许多名词，那就会让许多人在模模糊糊中进场，含泪中出场！

什么是「权证」？能否用一句话搞定？权证就是「让你可以用特定条件买卖股票的权利！」这就是我简单说权证的定义。而当你在任何条件下，想用特定条件购买股票，你的心态是看多的，所以想做多，就用认购权证；当你在任何条件下，想用特定条件出售股票，你的心态是看空的，所以想做空，就用认售权证。是不是很简单呢！

波动率是什么？

波动率是你进入权证或选择权市场必要的专业知识，因为这可以协助你判断这项工具的价格是否合理？当你卖出权证时，权益有无受损？不管你权证是做短还是做波段，因为隐波的调降，一直是很多权友打电话到证交所抱怨券商的课题。波动率有两种，一种是「历史波动率」，一种是「隐含波动率」。容我用外星文先说一遍，「历史波动率」是指股价报酬率在过去一段时间内所表现出的标准差，而「隐含波动率」是将市场上的权证交易价格代入权证理论价格模型，反推出来波动率数值。懂了吗？别闹了！

为了把这样重要的波动率观念说清楚，在我的部落格上写了快十篇左右的相关文章，你也需要耐着性子看，才能清楚明白，融会贯通，只是对于很多初入权证市场的人来说，这还是有点难度。我身为一个权证发行商，想到一个方法，来解除权友在理解「波动率」观念上面的困难。

如果我自身要求每档权证定价合理，再加上把关系到投资人权益的隐波固定且每日公布于网站，把权证最困难理解的参数，不做调降且做到公开透明的呈现，权证的价格就不会再是一个令人摸不透的黑盒子。如此一来，即使你不懂隐波，你也可以放心使用，我始终认为，提供一个公开公平的工具，是权证发行商应作的事，但说到就要做到，不要让它只是口号，如此一来，权友只要注重在时机与方向上的掌握，在不用担心因为隐波调降而权益受损的条件下，就能把这项工具用好。

我在九月份于北中南办了四场讲座，传达了许多使用权证上的观念，学员持续来信讨论，学习的热忱很高！但即使我观念讲的再好，那都只是「爽」文，你听了觉得观念很棒，听了很爽！我最大的期盼是，请权友们把这些爽文的观念，在各位权友的努力学习下，变成你们各位的「应用」文，会应用会执行，才会变成你们自己的功夫，在行情震荡的环境下，我要建议的，还是那句话：「用认购权证专注在你熟悉的好公司之多头机会上」。不管行情如何，一定要专心与耐心！期待与大家在十月份讲座相见！

※十月份权证讲座资讯主题：1. 「让您爱用好权证」2.「券商挂单的真相」主讲人：统一证券金融商品部　陈丽雯业务襄理 与 潘俊贤副总(权证医生)时间：10月22日(三) 下午15:00~16:30 (14:30进场)地点：台湾证券交易所(台北101大楼9楼)电话报名：02-2746-3765、02-2746-3771网路报名：请至(1)台湾证券交易所网站 http://at2.twse.com.tw/invest/at_reg.asp(2)或至统一证券首页报名 http://www.pscnet.com.tw

主题：3.「2014年十月份权证健检室」主讲人：统一证券金融商品部　潘俊贤副总(权证医生)时间：10月27日(一) 下午19:00~21:00报名方式：请见权证医生的脸书或部落格

现任：统一证券金融商品部副总经理。

经历：欧洲最大期权交易所—欧洲交易所(Eurex)教育训练讲师、台湾金融研训院特约讲师、证券商业同业公会教育训练讲师、寰宇出版社特约讲师

专长：国内外衍生金融商品交易，包含权证、结构型商品、可转债、选择权

证照：期货分析人员、信托督导人员、证券商高级业务员、期货商业务员等

著作：权证这样赚就对了、万宝周刊「权证医生」专栏(2012年3月起)；千元滚钱术：权证这样做多才会赚

部落格：http://drwarrant.pixnet.net/blog

脸书 ：https://www.facebook.com/drwarrant