社评／大陆房市回温关键在信心

旺报社评

大陆房地产市场隐约透露逐月回升的量价走势，根据大陆国家统计局最新统计，去年11月新建商品房销售额年减19.2％，但对比2月年减29.3％，衰退幅度已明显缩小1成，且几乎逐月走高。此外，70个大中城市房价指数同样呈现回稳态势，去年11月年减0.1％，为近一年半来最小跌幅。

找回经济增长动能

房市止跌迹象逐渐增强，不仅代表着一揽子增量政策效应正在扩散，也意味迈入金蛇年的大陆经济，有机会找回最重要的增长动能。大陆人行2020年曾针对城镇居民家庭资产负债做过调查，大陆城镇居民家庭资产中，79.6％为包括住房及汽车等在内的实物资产，股票、债券等金融资产仅20.4％。占比将近8成的实物资产中，住房占比高达74.2％。对比负债情况，房贷占家庭总负债比重为75.9％。

房市景气好坏牵动着大陆家庭及居民财富变化，也深深影响经济走势。即便产业结构正在转型，逐渐朝科技创新方向调整，但短期仍难撼动房地产火车头地位。根据大陆工信部发布的数据，2023年包括新一代资讯、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保等产业在内的战略性新兴产业，产值占GDP比重约13％，较2014年的7.6％成长明显，但对比房地产业近3成的比重（涵盖产业关联效果），仍有段不小差距。

更不用说，房地产业能够吸纳大量就业人口，提供劳动市场安定的力量。大陆经济学者任泽平估算，房地产供应链约可拉动上下游50多个行业28％以上就业弹性变化。亦即，房地产业经济增加值，大概可为劳动市场提供近3成的就业吸纳能力。短期大陆景气变化，依旧受到房地产市场高度左右。人行、发改委及住建部等中央一级部会纷纷表示，推动房地产市场止跌回稳，将是2025年政策核心与工作重点。

大陆相关部会陆续推出一系列救市政策，譬如取消限购、限售及限价等禁令，或是降低头期款比例、房贷及住房公积金贷款利率等措施，甚至设立保障性住房再贷款机制，由政府直接收购等新制，取得一定拉擡效果。不过整体市场买气与信心依旧疲软，使得房市回升步伐相当缓慢，连带也拖慢经济复苏步调。

借镜香港救市经验

房市回稳的关键在于如何重建市场信心，尤其是在保交房与房市债务处理上。在这方面，或许可以借镜香港的经验。1997到2003年因全球金融风暴冲击，香港房市连6年衰退，整体房价跌掉7成，香港居民信心严重受损。当时香港政府为刺激房市推出一系列救市措施，但成效不彰，最后决定引入大陆资金来消化余屋，房价才开始起死回生。

依据当时中国房地产开发集团董事长孟晓苏的说法，大陆资金在还没进入香港房市之前，香港媒体就大力渲染，结果在预期心理推波助澜下，民众疯狂抢进房市，最终拉动房价转折向上。可见政府出手固然重要，但要让房市走出低迷，还是需要借助市场的力量，才能让民众恢复信心。

大陆房市问题错综复杂，单纯透过扩张性财政及货币政策撒钱，甚至松绑监管措施来刺激房市，虽具一定成效，但仍不足以拉拔房市脱离泥淖。更重要的，还是要找回市场信心，诱发民众重新投入。当然，在这个过程中，必要的配套措施与细节处理，如具体落实保交房机制及实现保障性住房等社福支票，绝不可少。毕竟，听其言而观其行。民众更在乎的，是政府实际执行情况，而非政策口号。

止稳房市有助刺激并拉擡短期经济，这并非意味产业结构调整得走回头路。一个是短期救急措施，另一个则是中长期政策目标，不可混为一谈。推动科技创新、发展战略性新兴产业，是大陆中长期的首要工作任务，也是未来经济增长最重要动能所在。更何况，北京绝不乐见，因为资源过度挹注，造成房市泡沫再度死灰复燃。未来如何更有效率及方法地处理房市，让经济受益又不会产生泡沫，将是北京无法逃避的艰巨挑战。