升锐转型有成 毛利率冲高

安控厂升锐（3128）以影像视觉产业起步，朝AI转型有成，带动毛利率来到历史高档，惟因营业费用增加，再加上台币急升带来的汇损，拖累2020年第三季获利来到全年的低点，惟因10、11月两个月合计税后纯益已达300万元，换算EPS为0.07元，已超越2020年第三季的0.06元，营运可望出现触底反弹。

有感于安控市场受中国大陆低价策略掣肘，升锐积极朝转型之道迈进，近年在工业与车用等利基型市场深耕，同时也进军现在正好的智慧监控领域，涵盖人脸辨识、车牌辨识、AI人工智慧、工业自动化检测设备、医学影像仪器等也都有涉猎，成为升锐毛利率走扬的利基。

随着转型机制启动，升锐产品组合也产生很大的变化，以往占比最大IP CAM及NVR已下滑至18％，其他包括DVR、LCD Monitor占比也不高，分别达到二成及一成，反倒是车用比重大幅提高，来到四成。

受惠于毛利率较高的车用占比提升，升锐的毛利率也自2019年下半年起飞，并于2019年第四季以26.8％攀顶，2020年毛利率虽未能再攀高，但也都还维持在历史高档，以2020年前三季平均毛利率25.33％言之，亦拿下历年同期新高。

惟因目前仍在产品调整期，升锐的营收表现仅持平，2020年累计前11月营收7.63亿元，也仅比2019年同期微幅增加0.09％，至于获利的表现部分，因2020年第三季受汇损和营业费用拉高影响，获利落底，单季EPS 0.06元创下2019年第二季以来的新低，致2020年累计前三季EPS 0.38元仍落后2019年的0.44元，虽然2020年10月及11月获利自结数EPS 0.07元，已超越2020第三季的EPS 0.06元，但表现仍不若2019年10及11月的获利总和EPS 0.1元，以2020年累计前11月EPS 0.45元言之，2020年全年EPS要拚赢2019年的0.61元赢面应不大。