升息冲击 外资看好四大市场

「煤矿坑里的金丝雀」不只隐含领先指标概念，也有早期预警的意味。James Beaumont表示，矽谷银倒闭不会造成系统性银行风险、全球银行体系并未受损，这只显示矽谷银的投资决策是错的，由于升息影响到实质经济需要时间，矽谷银是个早期预警迹象，代表升息确实冲击到某些企业，接下来联准会预估会升息1码，但若通膨没下来，还是会继续升息。

James Beaumont认为，大家会担心高利率下经济会撑不住，但美主管机关积极处理、进行压力测试，检视哪些金融机构面临困难，要同时控通膨、保护银行系统运作，因此不会像之前一次升3码的速度，而是1码1码升。至于经济不好反而是好消息，对多重资产投资人来说，传统风险资产与避险资产的负相关回来了是好事，因为可以做资产配置来规避风险。

瑞士百达资产管理强调，市场继续将此周期视为「通膨周期」而非「成长周期」。这意味经济衰退的风险，尚未充分反映在资产评价中，属成长敏感的资产类别，例如周期性股票、小型股和高收益债券等，在此经济环境中都相当脆弱。保持谨慎态度并减少持有股票，随市场开始消化日益成长的经济风险，预期情况将发生转变。

市场认为主要的风险是通膨而非成长下滑，目前为止一直在周期中煎熬的优质股票，应该会开始领先大盘。随着通膨减缓，预计股票与债券的关系会在中期重新回到负相关，将减轻平衡型基金在资产配置时的压力。另美元走弱和实质利率回稳，黄金的投资吸引力也会增加。