台美一哥直球对决！发哥最强晶片来了 通杀陆3手机厂

联发科旗舰晶片天玑9300，直球对决霸主高通，已获得中国小米、Vivo、Oppo等手机厂采用。（示意图/达志影像/shutterstock）

财报、营收 双料冠军。(图/先探投资周刊提供)

市场预期联准会升息周期即将结束，美国公债殖利率下滑，股市重现生机，台股进入超级财报周，十月营收与第三季财报都将出炉，搭配法说会如火如荼进行，营运佳、展望看俏的公司，相对容易获得资金青睐。

短线投资人近期大洗三温暖，美国十年期公债殖利率突破五％后，空单回补搭配联准会主席鲍威尔暗示十一月暂停升息，虽不排除之后再升息的可能，且经济数据整体显示美国经济衰退风险仍存，然而被压抑已久的多方激烈反应，道琼指数七个交易日上涨超过一八○○点，四大指数全面回到六○日均线之上，短期技术面型态获得扭转。

短线技术型态扭转向上

美元指数拉回到六○日均线、约一○五上下，多数国家货币币值回升，除了日圆仍属趋贬格局，日本央行虽调整殖利率曲线控制政策，不过较市场预期为低，对多数国家来说通膨不会太舒服，但是对日本来说则如久违的甘霖，预期短期间之内，仍有高机率维持偏向宽松的货币政策，日经指数三○五○○点支撑强劲，近日已重返所有均线之上。

南韩政府再次实施禁空令，自十一月六日至明年六月底前，Kospi 200指数以及Kosdaq 150指数的股票禁止放空，虽然未来容易有一定程度的反作用力，不过也带动股市单日上涨五．六六％，扭转短期均线上弯，技术性反弹为筑底带来助益。中国上证指数持续守稳三○○○点整数关卡，深圳指数反弹回到六○日线附近，香港恒生指数则持续试图打出底部型态，不过中国经济仍在不确定性，十月出口年减六．四％低于市场预期，且为连六个月下降，然进口则是增加三％优于预期。

台股于跌破万六整数关卡后随国际股市反弹，六个交易日自低点起算上涨八○○点，有效扭转岌岌可危的技术型态。随着近日新台币回升，外资于连续卖超四个月、金额约五一八八亿元后，自十一月二日起回补台股，五个交易日买超四八五．六亿元，投信十一月以来买超一二九亿元，自营商也回补超过四○亿元，带动均线全面转为上弯。

加权指数重返所有均线之上，权值股功不可没，神山台积电稳定军心，IC设计龙头「发哥」联发科强攻、冲上市值第二的后座，世芯ＫＹ登上股王、达标三○○○元整数大关，是领军冲锋的两大犄角，虽然整体成交量能仍属偏低，指数有可能在急涨过后回测六○日均线与跳空缺口，不过至少脱离持续破底的恶性循环，回到区间震荡整理以上格局。

柜台指数连续突破十月与九月高点，所有均线皆已转为上弯，朝向多头排列前进，成交量有逐渐放大迹象，至少持稳在二○日均量之上，对照美国代表中小型股的罗素二○○○，近日突破第三季以来的下降压力线，若无系统性风险干扰，中小型股可望有不错的表现空间，尤其在第三季财报出炉至明年第一季末年报公告前的空窗期，本就是台股上涨机率最高、平均涨幅最大的一段时间，作梦行情主要架构在题材、筹码之上，产业趋势与业绩则是重要的加分项。

联发科、世芯ＫＹ领军冲锋

整体上市柜公司第三季总营收重返回到十兆元之上、十．二兆元，为今年单季最高、史上同期第三高，累计前三季营收二八．八四兆元、年减十．九％，加上第三季新台币贬值一．一三三元、贬值幅度为三．五一％，高过日圆、韩元、人民币与星元。第三季财报可观察毛利率、营益率与库存变化，建议搭配十月营收一并检视股价表现。

相较于多数电子权值股，在年中的ＡＩ浪潮中大展拳脚，一代拳王联发科显得较为落寞，不过同样受惠于ＡＩ王者Nvidia，除了结盟抢攻ＡＩ、车用市场，近期再度表态携手抢进ＰＣ处理器市场，摩根士丹利证券指出，于二○二一年ＧＴＣ大会，Nvidia就已宣布与联发科合作，Nvidia执行长黄仁勋曾表示，联发科是全球最大SoC制造商，Nvidia GPU与联发科SoC结合，制造优秀ＰＣ和笔电。

联发科十月底法说会释出第四季财测，预期单季合并营收可望季成长九～十五％，也将优于去年同期表现，显示智慧手机落底回温确立，近日旗舰晶片天玑九三○○正式登场，为业界首创全大核ＣＰＵ架构，台积电第三代四奈米制程，效能提升、降低功耗，直球对决霸主高通，预计将于年底上市，已获得中国小米、Vivo、Oppo等手机厂采用。

新科股王世芯ＫＹ第三季营收七六．二三亿元，虽然季减四．一％，不过随着产品组合优化，营业费用回到正常水准，毛利率与营益率优于上季，再搭配汇率优势，税后纯益八．八八亿元，季增二○．一％、年增一○○％，ＥＰＳ十二．○三元创下历史新高，累计前三季ＥＰＳ三○．三一元，已超越去年全年获利表现。

世芯ＫＹ法说会上频释利多，CoWoS产能短缺问题可望于第四季中旬后逐步舒缓，营运有望再创新高，而明年在CoWoS产能支援、北美大客户需求持续强劲，与新北美客户加入量产三大动能加持下，营运可望较今年出现更明显的成长动能，其中北美新客户两项训练晶片订单，明年都可望放量，新客户将有望跃升为第二大客户，法说会后获得多家券商调升目标价。

随着DDR5渗透率提升，加上微型冲压件出货放量，带动优群第三季营收、获利同创历史新高，单季ＥＰＳ三．一九元、累计前三季六．○一元，亦为同期高点，且已接近去年全年的六．八元，虽然第四季营收将因季节性因素而出现季减，不过毛利率仍可望持稳高档表现，全年获利大有机会挑战历史新高。

优群、百和展望佳

优群十月营收二．七九亿元，月减九．九％、年增二七．五％，累计前十月年增十二．五％。第二季DDR5渗透率约为二三％，随着伺服器新平台陆续放量，加上DDR5价格出现明显滑落，法人预估年底渗透率将有望达到三成，明年底则挑战攀升至五成，带动Long DIMM Socket与Metal Bar出货比重增加，将有助持续优化产品组合。

传产类股方面，近期饭店等内需股跌深反弹，短线或有操作空间，不过必须留意到多数个股月ＫＤ已转为交叉向下，恐相对不利于中期表现，较明显的例外是纺织业下游，成衣族群以聚阳股价再创历史新高最强势，儒鸿、台南也见转强，制鞋相关则可留意第三季获利超越上半年的百和，营运出现较明显的回升讯号。

随着客户库存调整近尾声，百和第三季营收年减幅度缩小，尤其Nike重返最大客户，拉货动能回温，第四季营收可望优于第三季，且呈现逐月走高。除了客户回补库存与奥运拉货效应之外，生产鞋材与成衣原料的印尼新厂，以及位于总部旁的染整二厂，新产能也都将开始贡献，法人预期明年百和营运将可望重返成长轨道。

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《先探投资周刊2273期》