太阳能 wafer厂优于cell厂

全球太阳能类股于今年1月重启涨势，摆脱去年下半年因德国等欧洲各国政府调降太阳能发电补助的阴霾，台湾工银证指出，虽欧美仍值大雪纷飞冬季，但因cell价格已降到合理程度，去年12月时价格快速下跌17％，今年1月初再跌2％，累计跌幅已达19％，跌价速度快于预期，使得下游终端需求提前拉货，因此国内cell厂商目前订单能见度已明显拉长至5月。

以国内太阳能厂观察，台湾工银证维持poly、wafer厂优于cell厂看法，主因：

1、今年全球wafer厂因扩厂不及cell厂，较无供过于求疑虑。

2、poly合约报价持稳，主要因国际大厂新增产能少，合约价料源早已订购一空，现货报价则较紊乱，主因是产出poly等级差异大，如以专业机构去年12月显示报价观察，今年1月poly报价仍维持每公斤72美元水准，并未明显跌价。

3、中国政府基于淘汰落后产能，将调高其国内poly厂的设立门槛，且将暂停批准新建poly厂，对于全球poly产能供应恐有短缺疑虑，但相对于台湾poly厂，则是最大受惠者。

投资建议，台湾工银证维持荣化、绿能、中美晶的买进评等，虽然cell厂第1季毛利率下探15％，但台湾工银证认为过去3个月股价已部份反映今年首季获利不佳，考量短期报价再跌空间有限，且今年下半年报价下档风险已相对确定，因此提升新日光和昱晶投资建议至买进。