土耳其货币崩跌「陷死亡螺旋」 克鲁曼：重演亚洲金融危机
▲ 克鲁曼指出，外债让一个国家的经济非常容易陷入恶性循环。（图／达志影像／美联社）
土耳其货币里拉持续暴跌，与1997年的亚洲金融危机十分相类似，难到历史要重演了？曾获诺贝尔经济学奖的纽约时报专栏作家克鲁曼（Paul Krugman）撰文指出，这个危机从一个外资银行偏爱的国度开始。土耳其多年来享受外国资本大量流入，但这些都是外币债务，而不是本国货币，然而这个「轻松借贷派对」却突然喊卡。
克鲁曼指出，突然喊卡的原因不重要，有可能是国内事件所导致，也可能是因为美国调高利率。重点在于，外债让土耳其的经济非常容易陷入「死亡螺旋」（death spiral）。信心的流失导致货币贬值，这对偿还外币债务来说更困难，进而伤害到实体经济，信心因此进一步下滑，导致该国货币重挫...从此陷入恶性循环。
上述的「死亡螺旋」导致外债占国内生产毛额（GDP）的比率暴增。1990年代金融危机之前，印尼的外债占GDP比率不到60%，大致与土耳其今年初的比率相同。然而到了1998年，印尼盾重贬，让外债占GDP比率爆增至170%。
这样的危机要如何结束？克鲁曼指出，如果没有有效的因应政策，货币就会重贬，以国内货币计价的债务会像「吹气球」一般快速膨胀，直到能够破产的人都破产为止。那么土耳其该如何破坏这个恶性循环呢？克鲁曼写道，「有的，但有点狡猾。」该国必须有短期的非正统政策，再结合长期会回归正统作法的可靠保证。
克鲁曼举阿根廷为例指出，该国在2002年和往后几年推行非正统政策，拒付2/3的债务，表现得不错，但前总统费南德兹（Cristina Fernández de Kirchner）政府不知道得适可而止、回归正统政策，为阿根廷后来再度陷入金融危机埋下种子。
克鲁曼表示，上述例子突显出处理这种危机有多困难。必须要有个能变通、负责有能力，又诚实且不会借机进行大规模贪污的政府。不幸的是，这看起来不像是艾尔段总统（Recep Tayyip Erdoğan）治理下的土耳其，也不像川普总统治理下的美国。克鲁曼说，「所以，幸好我们的债务是以美元借的。」
▼ 克鲁曼指出，如果没有有效的因应政策，货币就会重贬，以国内货币计价的债务会像「吹气球」一般快速膨胀，直到能够破产的人都破产为止。（图／达志影像／美联社）
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