摩根市场洞察 政策推力持续向前 留意美元走向
自3月下旬以来，全球金融市场表现亮眼，使得年初以来主要股市指数陆续由黑翻红，甚至以科技股为代表的那斯达克指数一度创下新高，沪深300指数今年累积涨幅亦超过一成以上。
然而，近来中美两国互关领事馆、美国大选逼近引发双方关系紧张，疫情再度扩散亦打断全球经济V型反弹的乐观预期，这些消息面的干扰都增添了获利调节可能性，下半年市场行情续航力何在备受瞩目。
随着经济逐步迈向复苏周期，在政策支撑、企业获利及弱势美元下，将是行情延续的关键。
其中，政策面依旧是景气回稳的重要基石，宽松货币及积极财政刺激预期仍有加码空间，联准会于本周宣布将延长七项紧急贷款计划至年底，前瞻指引与持续购债均有利协助经济复苏，而新一轮的财政纾困方案，美国国会也可望于8月10日国会休会前通过，规模上看1兆美元左右。
此外，欧盟在上周也通过了纾困计划，7,500亿欧元复苏基金约当欧盟GDP的5.4％，这项纾困方案除了替欧盟债务共同化、财政一体化迈向重要里程碑，欧盟内部的合作关系也出现实质性改善，不仅淡化了欧元解体的风险，也增添欧洲资产中长期吸引力。
其次观察企业获利表现，截至7月28日，美国标普指数已有136档成分股公布财报，第二季EPS年减44％，为金融海啸以来最差，然细探其中82％获利优于预期高于过去八年平均值71％，且2021年最新EPS预估年增为28％，意味着未来12个月逐渐好转的企业获利亦属正向。
持续股债均衡配置
最后留意美元走向，在积极财政刺激措施下，预期美国联邦负债占GDP的比重，将由去年财政年度的79％急速攀升至118％，加上联准会无限量QE及美国双赤字影响，美元指数已跌至二年多新低，过去一季贬幅更超过6％，而在美元由升转贬格局未明显扭转前，伴随风险偏好逐步正常化，高收益债、新兴市场债以及股票等资产未来表现仍值得期待。
随全球股市迈向月线连四红，在地缘政治不确定、疫情二次扩散干扰，市场投资情绪逐渐趋于谨慎，市场震荡难免，但得益于政策面加持复苏周期依旧持续，考量美国10年期公债殖利率约0～-0.6％，低利率环境延续有利寻求收益及风险性资产表现，资产配置不必过度保守，应留意震荡下逢低布局的契机，适度透过股债均衡配置，掌握市场轮动行情。（陈欣文／采访整理）