外资极保守看稳懋 目标价最低不到百元

尽管3月底时才有本土研究机构升评稳懋送暖，然随电子股行情剧烈波动，股价4月中以来回跌2成左右。外资券商对稳懋多持保守观点，包括：摩根士丹利、汇丰、大和资本、麦格理、摩根大通证券等，给稳懋的投资评等都是「劣于大盘」或「卖出」；中信投顾与另一金控旗下投顾，对稳懋前景也都持戒慎态度。内外资法人给予稳懋最低目标价仅95～100元。

摩根大通证券指出，虽然下半年高阶智慧机所用的RFFE会有创新，但目前看不到智慧机功率放大器（PA）内含价值成长的机会，此外，因竞争趋于激烈，稳懋3D感测器业务的营收亦会面临结构性下滑。

就评价面看，摩根大通不讳言稳懋本益比评价非常高，以2023、2024年每股税后纯益（EPS）预估值为基准，本益比分别高达100倍与26倍，一旦失去关键客户市占，将导致市场对稳懋长线获利动能的疑虑升温，并伴随股价去评价化。

中信投顾指出，由于终端需求仍未恢复，且目前为智慧机销售淡季，预计第二季产能利用率维持低迷，导致毛利率难有显著回升；第三季起iPhone与Android 阵营新机有望带动智慧机销售需求略回温，目前以中性偏保守态度看待稳懋后市。