《外资》MCU反转起飞 外资给时间点

美系外资表示，意法半导体12月32位MCU(微控制器)初步价格月下跌7%、至28元人民币，其为基于修订后的11月定价为30元人民币(原先为33元人民币)。至于GD32F103VET6，现货价格走势出现反转，12月价则上涨10%、至11元人民币，也是基于修订后的11月定价为人民币10元(之前为人民币11元)。

美系外资表示，目前国际和大陆的MCU供应商的合约定价均有压力，STM的32位MCU现货价格最近仍是COVID前的约2倍，只是目前欧盟/美国市场需求疲软，经过针对经销商的探访，业者期望在2023年透过降低合约定价，以重新获得部分大陆市场份额。至于大陆MCU供应商，目前现货价格远低于合约价格；因此，合约定价可能会继续下降，而现货定价可能持平或略微上升。

美系外资表示，根据对经销商的调查显示，库存若想要回到疫情前的正常水平，须待需求起飞，初估至少要等到2023年第二季，目前渠道库存已经下降至1个月左右，相较11月的24个月。此外，终端客户库存在近2~4周内非常精简，尽管生产商库存天数仍然存在高出历史中位数水平的状况，惟大部分存货为半成品而非成品阶段，因此，目前可将整体库存水平视为对MCU来说是健康的。

美系外资最后强调，目前消费需求依然疲软，且大陆对于疫情的快速开放恐意味着确诊数可能会上升，并在农历年前后达到高峰，加上第一季原本就是正常淡季，故预计消费者市场最快要到第二季才可以起飞，但更有机会的起飞点恐要等到明年下半年。以大中华区MCU个股中，看好华富、芯海等风险回报有吸引力，也看好现货价格下降可能有助于新唐(4919)，均给予加码评等，其中，新唐目标价为120元，此外，大陆半导体自制化趋势下，对产业长期的积极看法并无改变。