我‧见‧我‧思－如何正确判读 外资研究报告

惟由于网路普及与社群媒体发达，投资人随时可以在媒体取得许多关于个股的相关新闻，其中又以外资证券商研究报告给予个股的投资建议最吸引投资人注意，例如：某媒体刊登某证券商发布报告指出，预期某档个股明年可望赚进超过2个资本额，似释出强烈建议「买进」的讯号。

媒体如片面引述外资证券商研究报告，恐损及证券商及投资人权益，台湾证券交易所于2014年修正「证券商推介客户买卖有价证券管理办法」，明确规范其内容不得涉及预测股价、未来营收与每股盈余，以及媒体转载内容须取得证券商的同意等措施。投资人可从以下两个单位的资讯，进而辨别网路媒体新闻的可信度：一、台湾证券交易所：公开股市观测站：「券商对媒体转载之澄清或说明」，二、中华民国证券商业同业公会官网：「券商对媒体转载之说明」

投资人宜破除对外资的迷思

外资动向固对股市有举足影响，惟投资人解读与辨别外资证券商的投资建议时，宜谨慎注意以下面向：

1、查询外资实际买卖情况：投资人可以透过盘后三大法人买卖超，查询出具买进建议的外资券商，是否有在市场实际持续买进股票。

2、配合其他外资报告进行判读：投资人可以借由整合各家外资机构的投资建议进行判断，若某一家公司未来营收将大幅成长，宜注意市场上其他外资机构是否有同样看法。

3、目标价仅是预测值：外资证券商的研究报告建议都会设定「目标价」，而目标价通常都是由产业分析师依据当年度的营收、EPS、毛利率走势及产业前景等进行分析预测，目标价最后可能达不到，当然也有可能突破，投资人仍应参考其他资讯。

4、注意外资在个股现货及期货的布局：外资法人操作可能在股市以现货搭配期货来操作。例如，当研判某个股即将下跌时，一方面调高目标价，一方面逢高布个股期货空单，等空单布局完毕，就扩大卖超该档个股，不可不慎。

审慎判断再投资

实务上，外资证券商研究报告对个别公司的建议，主要可分为两类：第一类，提供：买进、中立、卖出三种建议；第二类则提供：强力买进、买进、符合大盘（持有）、降低持股、卖出五种建议，最后再搭配个别公司的目标价提出分析。

建议投资人勿完全将研究报告当成投资操作参考依据，投资没有不劳而获的事情，买卖股票有其风险，投资人仍需查证基本面，并谨慎评估财力及风险承担能力，做任何投资决策都需要审慎思考而行。

此外，投资人应注意所谓号称境外研究机构所出具报告之可信度，例如今年初有媒体竞相报导某香港研究机构发布报告指出，预期台湾某主要个股2023年可望赚进超过3个资本额，并给予甚高之目标价，造成投资人一波追价。境外机构如未在台湾登记，主管机关即有执法上之困扰，投资人应注意己身权益不可盲目跟进。至于合法之证券商，亦可在证券商公会网站查询。