先探／货柜航运Ｑ３亮眼　Ｑ４小高潮

货柜航运进入传统淡季，不过欧洲线十一月起进入密集换约期，有望拉开现货运价与合约运价价格差距，或将提高签约意愿与长约价格。

文／黄俊超

上海航交所十一月二十二日报价，连续两周走低，美西线跌幅较重、欧洲线相对平稳，虽然与七月上旬高三七三三．八点有段差距，不过优于去年同期。进入淡季运价仍相对稳定的原因之一，来自市场担忧川普就任美国总统后，祭出高关税政策，目前已直指墨西哥、中国与加拿大，台湾也曾被点名，而中东战事依旧是人间炼狱，红海危机短期之内仍是难以获得舒解，供需之间的平衡未见好转迹象。

每年第一季中后段与十一月，是货柜航运产业需求相对较为平淡的时期，最旺的时间点则落于第三季（今年提前），主要为因应第四季的消费旺季，欧美通路商建置安全库存而提前备货，于中国农历年前也会有提前拉货的小旺季，二五年农历春节在一月下旬，因此预估今年小高潮将会稍微提前。此外，若为川普当选，在就任正式宣布关税行政命令之前，也可能带来抢运潮。

农历春节前的小旺季

美东码头十月初罢工事件，显得雷声大雨点小，虽然码头自动化议题暂时搁置，不过在薪资方面已有共识，冲击相对可控，短期内应该不会再有太大影响力。去年底、今年初巴拿马运河因水位过低，造成可通过船舶大幅降低，目前已接近完全解决，整体约当回到二三年的正常水准，其中货柜船过境量已较二三年平均水准高出十二％。预估短期内暂时不会再遭到这两大因素干扰。

但是核心关键在于中东战火造成红海危机延续，是消化过剩运力、维持运价的主要原因，Clarksons Research报告中指出，红海危机等同提升整体海运需求三％，其中货柜船高达十二％，苏伊士运河船舶过境量较二三年平均值下降达七○％，目前多数船公司二五年规划依旧是采取绕道策略为主，而另外一个要留意的部分，则是基于国际海事组织（ＩＭＯ）强制性减碳措施，船舶汰旧换新速度也与供需平衡有直接连动。

马士基航运第三季财报亮眼，不仅优于市场预期，且上修二四年EBIT至五二亿～五七亿美元，为过去六个月内第四度上调年度获利预估，另也预期红海冲突影响将会延续到二五年。三大机构预估报告初估，Clarksons预期二五年全球运力年增率为四．六％、需求成长○．八％，Drewry预期运力成长四．四％、需求成长二．三％，Alphaliner预期运力成长五．八％、需求成长二．五％。

新联盟带来的影响性

三大研究机构皆预期新增运力供给将会呈现趋缓，需求则维持温和成长，整体供过于求幅度将有望呈现收敛，其中最大关键在于红海危机解除时间点。根据Drewry表示，二五年即将交付约三○○万ＴＥＵ新造船，不过很可能因市场扰乱抵销，导致运价仍维持相对高档，且也预估就算红海重新恢复航行，可能释放约二五％运力，然运费也不会回到疫情前的水准，Drewry预估红海危机解决时间点恐将持续到二六年。（全文未完）

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