先探／联准会升息　美元就是老大

联准会掀底牌，暗示明年有三次升息的空间，比市场目前的价格还多一次，美元恐持续走强直指一一○点机率高，各期美债殖利率均创波段新高。

【文／魏圣峰】

川普当选下届总统后，联准会也亮出最新底牌。因应财政政策对美国经济成长的激励作用，美国经济通膨风险微幅升温、市场针对联准会对未来利率水准中间值预测，明年联准会可能升息三次、二○一八年约二～三次，长期目标利率重回三％。由于债市价格对联准会明年仅反应到升息两次，以至于利率决策结果出炉后，引发美股下跌、美元走强以及美债各期公债殖利率均上扬。

联准会主席叶伦在会后记者会中表示，当前美国经济已经成长且逐渐茁壮，未来经济还会进一步更好，这也让联准会明年有升息的空间。她认为，劳工市场不需要额外的财政政策就能达到完全就业的目标。关于对近期频创新高美股的看法，叶伦指出，从股东权益报酬率（ＲＯＥ）的角度来看，股市仍处于合理位置。

美三○年债反应激烈

美股在利率决策结果出炉均以下跌反应，三大指数跌幅控制在○．五～○．八％间，以中小型股为主的罗素二○○○指数跌幅达到一．二七％，显然中小型股价的波动幅度较大。美债各期公债殖利率全面上扬，二～十年期的公债殖利率上扬十～十四个基点间，三○年期公债殖利率则大弹四八个基点。债市的反应属于合理范围内，虽然还不至于就此断定债市多头市场结束，却也反应未来将不再出现低利率。

美债低档利率不再，对现在还在ＱＥ的欧日央行来说是个挑战。因为欧债和日债的中长期利率会和美债连动，但两大央行至少明年底前都还维持ＱＥ政策，他们的ＱＥ能否在美债殖利率走高气氛下，让本国的中长期公债殖利率跟着ＱＥ脚步下跌，考验欧日央行未来对ＱＥ的决心。

美元指数在利率结果出炉后单日大涨一．一三％，以一○二．二点收盘，十五日亚洲市场进一步上涨到一○二．六二点又创下十四年新高。去年此时联准会的利率决策造成美元指数利多出尽，但今年通膨风险明显上扬，明年第一季以前的国际油价维持在四五～五五美元间震荡机率高，加上川普新政府上台后推出的新政纲，都将营造经济温和通膨升温，一旦美元指数这次站稳一○二点后，多头趋势将更明显，直指一一○点的机率高，将对全球资金形成大挪移的效果。（全文未完）

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