一季度跨国车企财报解读 强劲复苏 隐忧逼近
编前：与陷入疫情危机、前途未卜的2020年第一季度相比，刚刚过去的2021年第一季度无疑让汽车行业信心大振。随着疫苗逐步在各国得到推广，多个重点市场疫情“刹车”，全球车市复苏态势愈发明朗。近日，大众集团、宝马、通用、福特等汽车厂商纷纷公布了第一季度财报，多家车企业绩超出预期，利润出现暴涨。其中，中国市场的强劲复苏令跨国车企受益匪浅，并直接拉升了其在全球市场的业绩表现。
不过，阴霾并未消散。以印度为代表的部分国家疫情还在蔓延，而芯片短缺问题仍在困扰着车企，宝马、福特、本田等多家车企停产、减产的范围进一步扩大，预计芯片短缺的影响将在二季度更加明显。今年4月，不少主要市场的汽车销量就遭遇下滑或增速回落。近日，不少车企发出预警，称全年产量将由此受到不小的影响。
1、丰田
净利润：71亿美元
同比增长：137％
丰田日前公布的财报显示，2020财年（2020年4月～2021年3月），其营收为27.2万亿日元，同比下滑8.4％；净利润则为2.245万亿日元，同比增长10.3％。如果单看2021年1～3月，则该季度丰田的营收为7.7万亿日元（约合702亿美元），同比增长11％；净利润为7771亿日元（约合71亿美元），较上年同期的3273亿日元增长了1倍多，利润率高达10.1％。
得益于成本降低、销量增加以及车型组合优化，丰田的业务得到了极大的提振。今年1～3月，丰田北美地区业务恢复盈利，而欧洲的营业利润则增长了1倍多。从整个财年来看，由于全球芯片短缺、疫情导致的供应链混乱，丰田的营业利润有所下降，但仍保持了较高的利润率。
对于2021财年（2021年4月～2022年3月），丰田方面的预期颇为积极，预计其全球销量将达到870万辆，所有主要市场都将实现销量的同比增长，这将支撑其全年营收达到30亿日元，营业利润达到2.5万亿日元，净利润达到2.3万亿日元。另外，为了支持电动化等前沿技术研发，丰田2020财年投入了1.09万亿日元的研发费用，而2021财年的预算为1.16万亿日元。
对于芯片短缺，丰田方面表示，通过谨慎的供应链管理，该公司控制了芯片短缺带来的影响，预计未来芯片短缺不会对该公司造成重大影响。
点评：对于“赚钱小能手”丰田而言，稳健的业绩和高额的研发投入是相辅相成的，这可能就是丰田的制胜之道。
2、戴姆勒
净利润：53亿美元
同比增长：2500％
德国汽车三巨头之一的戴姆勒迎来了“开门红”。戴姆勒首席财务官哈拉德·威廉表示：“得益于中国市场的增长趋势、集团强大的产品组合及合适的定价策略，同时依托业务运营表现的改善和有效的成本控制，戴姆勒第一季度的销量、营业额和利润均大幅增长。”
具体来看，今年第一季度，戴姆勒全球销量接近73万辆，同比增长13％；营收增至410亿欧元（约合495亿美元），去年同期为372亿欧元；净利润达到43.73亿欧元（约合53亿美元），去年同期为1.68亿欧元。
各个板块均表现不俗。其中，梅赛德斯-奔驰乘用车及轻型商务车的总销量为62.6万辆，同比增长15％；营收、息税前利润等指标均实现大幅增长。戴姆勒卡客车的总销量突破10万辆，同比增长4％；营收虽有小幅下滑，但息税前利润增长了3倍。至于戴姆勒移动出行部门，营收略微下滑，但各项利润指标均有数倍增长。另外，中国市场“居功至伟”，该季度戴姆勒在华乘用车销量猛增六成，至22万辆，创历史新高。
当前，戴姆勒有意将集团拆分为两家独立运营的公司，分别聚焦乘用车及轻型商务车、卡客车这两大领域业务，后者的上市计划正在推进，预计今年年底前完成。鉴于第一季度强劲的业绩，戴姆勒还上调了全年预期。
点评：良好的开端让戴姆勒斗志昂扬，而掌门人康林松自上台以来一直推进的成本控制策略也开始收到成效。
3、大众集团
净利润：41.5亿美元
同比增长：560％
大众集团日前公布的财报数据显示，今年第一季度，营收、利润、销量等各项经营指标均优于去年同期。其中，该公司实现营收623.8亿欧元（约合753亿美元），获得了48亿欧元的营业利润，而税后利润也从去年同期的5.17亿欧元大幅攀升至34.14亿欧元（约合41.5亿美元）。
“我们以强劲的势头开始了新的一年，这清晰地反映在集团的一季度财报中。与此同时，我们仍将全面致力于向碳中和和软件驱动的集团转型。”大众集团首席执行官赫伯特·迪斯表示。据了解，今年第一季度，大众集团全球交付量达到240万辆，同比增长21.2％。其中，纯电动汽车销量为5万辆，同比增长78％；插电式混动车销量为7.34万辆，同比大涨178％。为此，该集团提高了对营业利润、净现金流和净流动性的全年预测。
大众集团首席财务官阿诺·安特利茨表示，将继续投资电动化和数字化，同时也将进一步降低成本。今年第一季度，集团汽车部门的研发费用为40亿欧元，多数用于电动化等前沿领域投资。在欧洲，大众集团计划到2030年建立六座电池工厂。在中国，位于合肥的大众安徽MEB工厂不久前正式开工建设，这是该集团在华建立的第三家纯电动汽车工厂。另外，大众集团预计，芯片短缺对整个汽车行业的影响在第二季度将更为明显。
点评：超预期的第一季度业绩，给了大众集团电动化转型更大的底气，其在电动汽车领域的表现值得期待。
4、宝马
净利润：34.5亿美元
同比增长：394％
今年第一季度，宝马集团实现营收268亿欧元（约合324亿美元），同比增长15％；净利润达到28.33亿欧元（约合34.5亿美元），远高于去年同期的5.74亿欧元。其中，汽车部门第一季度息税前利润率为9.8％，自由现金流达到25亿欧元，是以往第一季度中的最高水平。
宝马集团指出，全球各大地区，尤其是中国市场销量及售价的提升，使得集团收入和收益显著增长。销量方面，宝马集团在全球累计交付63.66万辆新车，同比增长33％，销量创历史新高，并且在全球主要地区均实现销量增长。
其中，在中国，宝马集团销量实现翻倍增长，达到23万辆。“我们将在电动化、数字化和可持续性三大领域加速发力，加大投入，以期在未来抓住中国市场的巨大潜力并实现共赢。”宝马集团大中华区总裁兼首席执行官高乐表示，中国全民齐心协力成功遏制住疫情，不仅使车市得到较快复苏，也推动了宝马集团在全球的发展势头。今年，宝马集团将在中国市场共推出25款新车型。
虽然预计全年业绩和销量能够实现快速上涨，但仍然面临多重考验。宝马集团首席财务官尼古拉斯·彼得表示，原材料价格的上涨，尤其是钠、铂和钢材的价格飙升，或导致该公司全年多支出10亿欧元，但有利的汇率走势将抵消原材料成本上涨带来的部分损失。
点评：和同行大众集团一样，宝马的业绩也超出预期，并加快了电动化的步伐。
5、福特
净利润：33亿美元
同比增长：265％
与去年同期净亏损20亿美元相比，福特今年第一季度总算扳回一局。数据显示，该季度福特营收为362亿美元，同比增长6％；净利润高达33亿美元，创下10年来新高。销量方面，福特第一季度在全球范围内交付106万辆汽车，去年同期为112.6万辆。
福特将中国和北美视为两大“重量级市场”。其中，得益于“福特中国2.0”计划的快速推进，福特在华业务实现强势复苏，营收同比大涨四成，至8亿美元，亏损从去年同期的2.41亿美元缩小至1500万美元，尤其是林肯品牌在华销量创下新高。
不过，福特方面也警告称，由于芯片短缺导致一些高利润车型的装配线停产，第二季度可能会减少一半产量。今年第一季度，因芯片短缺，福特产量减少大约达20万辆，约占其计划产量的17％。福特表示，预计全年将减少110万辆的汽车产量，远高于此前预期，息税前利润将随之减少25亿美元，自由现金流也将因此减少30亿美元。
福特预计，全年公司的息税前利润将在55亿～65亿美元之间，低于此前预计的55亿～80亿美元。福特首席财务官罗礼祥表示，目前几乎所有车企都面临芯片短缺问题，且这一问题将在第二季度集中体现，但有望在今年下半年逐步得到缓解，至于彻底解决恐怕要等到2022年。
点评：超出预期的季度财报显示，福特的艰难处境已经得到一定程度改善，但要想彻底翻盘，福特还得加把劲。
6、通用汽车
净利润：30亿美元
同比增长：900％
今年第一季度，通用汽车净利润高达30亿美元，不仅远远高于2020年同期的3亿美元，还超过了2019年同期的21.6亿美元。在通用汽车看来，强劲的财务表现得益于北美市场稳健的定价走势和富有竞争力的产品组合、通用汽车金融业务运转良好以及中国市场强势复苏。
“第一季度强劲的财报再次彰显了通用汽车雄厚的内在实力。北美市场、中国市场和通用汽车金融业务的表现尤为突出。我们将继续贯彻落实公司的发展战略，向着纯电动的未来大步迈进，并充分把握转型之路上的增长机遇。”通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉在致股东函中表示。
总体来看，通用汽车第一季度的营收为325亿美元，而去年同期为327亿美元；调整后息税前利润达44亿美元，而去年同期为12亿美元；净利润率达9.3％，去年同期为0.9％。其中，北美市场调整后息税前利润达31亿美元，而中国市场投资收益为3亿美元。通用汽车方面表示，预计全年净利润将为68亿～76亿美元。
当前，通用汽车正在加速投资电动汽车和自动驾驶汽车等业务，计划到2025年在全球范围推出30款纯电动车型，覆盖多个品牌和细分市场。其中，中国市场首款基于Ultium平台打造的产品凯迪拉克LYRIQ将于2022年初上市。旗下自动驾驶子公司Cruise也取得一些新进展，例如计划于2030年前在迪拜投放4000辆Cruise Origin自动驾驶出租车。
点评：通用汽车近年来的业绩比较稳健，在雄厚的财力支持下，通用汽车有足够的底气加速业务转型。
7、现代汽车
净利润：13.7亿美元
同比增长：175％
现代汽车日前发布的财报显示，今年第一季度，该公司营收为27.4万亿韩元（约合243亿美元），同比增长8.2％；净利润则同比大涨175％，达到1.522万亿韩元（约合13.7亿美元）。
现代汽车表示，该公司业绩表现优异，主要是因为高利润的SUV及豪华车品牌捷尼赛思的需求强劲。从销量情况来看，今年第一季度，现代汽车全球销量为100万辆，同比增长10.7％。其中，在韩国本土，现代汽车售出18.5万辆新车，同比增长16.6％，这主要是受包括全新途胜SUV在内的新车型推动，而捷尼赛思旗下的G80轿车和GV70 SUV也帮助提振了销量。
再看海外市场，今年一季度，现代汽车在华销量小幅增长2.7％，欧洲销量基本持平，北美、南美和印度市场呈现大幅增长。今年4月，母公司现代汽车集团发布了推动中国业务发展的最新战略，提出强化本土化研发、在华导入专属电动汽车产品、助力中国向氢能社会转型、推动合资品牌转型升级等措施。
现代汽车预计，全球经济进一步复苏将有助于提振汽车需求，但疫情持续时间长、半导体芯片供应短缺和原材料成本波动等可能会加剧企业经营的不确定性。据了解，现代汽车从5月起开始根据芯片供应情况灵活调整生产计划。
点评：在新任掌门人郑义宣的领导下，现代汽车正在大举转型，同时借助SUV和豪华车品牌“吸金”。
8、日产
净利润：-7.4亿美元
同比增长：88.6％
近日，日产公布了2020财年（2020年4月～2021年3月）及该财年第四财季（2021年1～3月）的业绩报告。数据显示，今年1～3月，日产营收达到2.5万亿日元（约合228亿美元），同比增长7.3％；净亏损810亿日元（约合7.4亿美元），与上年同期净亏损7105亿日元相比，亏损幅度已经大为收窄。
从整个财年来看，日产营收下滑二成，并出现4487亿日元的净亏损。疫情对汽车销售的重击、半导体芯片带来的减产、原材料价格高涨带来的成本压力、前沿技术研发带来的巨额支出，这一切都冲击着日产的业绩。另外，日产预计，其2021财年的净亏损将为600亿日元。考虑到其2019财年也出现了6712亿日元的净亏损，上述预测意味着，日产将连续3年亏损，当然，亏损幅度在逐渐收窄。不过，值得注意的是，虽然亏损收窄，但代表企业盈利能力的营业利润率却在下滑，从2019财年的-0.4％降至2020财年的-1.9％。
芯片短缺问题也在困扰着日产。早在今年1月初，日产成为首批预警芯片短缺的车企之一，为此已经进行了减产。前不久的瑞萨电子火灾事故使得芯片短缺问题更加严重，日产预计，2021财年将由此减产25万辆。“我们正在直面半导体短缺、原材料价格高涨等风险，希望在下半年扭转业绩表现。”日产社长内田诚说。
点评：虽然尚未扭亏为盈，但日产已经逐渐从泥沼中走了出来。
9、Stellantis
营收：447亿美元
同比增长：14％
净利润：未披露
近日，由菲亚特克莱斯勒（FCA）和标致雪铁龙（PSA）合并而成的Stellantis集团发布了合并后的首个季度财报。数据显示，包含合资企业在内，该集团第一季度的汽车交付量同比增长12％，至161.8万辆，净营收为370亿欧元（约合447亿美元），同比增长14％。
“2021年第一季度是合并完成以来的首个季度，Stellantis集团以强劲的营收表现交出了一份亮眼的答卷。集团旗下丰富多元的汽车品牌组合推动了销量的增长，与此同时，集团也实现了更为积极的定价策略并优化了车型组合，使我们在全球汽车产业面临半导体芯片短缺的背景下依然实现了逆势增长。”Stellantis集团首席财务官理查德·帕尔默表示。
从区域市场来看，销量方面，除了北美出现小幅下滑外，南美、欧洲、中东及非洲、中国、印度及亚太市场均出现了不同程度的增长。至于净营收，所有区域市场均实现增长，尤其是欧洲地区的净营收增幅达到21％。
Stellantis集团同样提及芯片短缺带来的影响，称其第一季度因此减产19万辆。该集团预计，芯片短缺的情况在第二季度会更为严峻，而下半年情况会有所改善，从全年来看对Stellantis影响有限。Stellantis设定的2021年经营目标是，若不发生大规模的疫情封锁，集团调整后经营利润率预计将为5.5％～7.5％。
点评：对于FCA和PSA合并后的前景，外界一直有担忧和质疑声，而第一季度稳健的财报业绩无疑能在一定程度上为其正名。
10、雷诺
营收：121亿美元
同比增长：-1％
净利润：未披露
法国雷诺集团日前公布的财报显示，今年第一季度，其营收为100.15亿欧元（约合121亿美元），同比下降1％。雷诺对欧洲市场的依赖，拖累了其从疫情中复苏的步伐，而全球芯片短缺影响了其生产计划。
销量方面，雷诺集团第一季度全球销量同比增长1.1％，达到66.5万辆。电动化是雷诺财报的亮点之一。该季度雷诺品牌共售出42951辆电气化车辆，并将于第二季度推出全新Arkana E-TECH混动车、全新卡缤E-TECH混动车和全新掀背梅甘娜E-TECH插混车。
在中国，雷诺聚焦于电动汽车和轻型商用车，3家合资公司的业务正稳步推进。据了解，易捷特新能源汽车有限公司在华推出雷诺e诺，与其同平台的Dacia Spring出口欧洲，在当地已取得近1万辆订单；与江铃集团的新能源汽车合资公司首款A级纯电轿车羿将在今年下半年上市；华晨雷诺金杯在今年前3个月实现销量“三连涨”。
考虑到雷诺及其联盟合作伙伴日产均出现亏损，削减成本、保障现金流成为联盟的重点工作之一。近日，雷诺首席执行官卢卡·德·梅奥对外透露，雷诺和日产正在进行谈判，双方有意统一采购电池，从而节省更多成本。“如果我们能够在电池领域找到一种协同合作的方式，那么这个联盟将可能成为首批使用同一电池模块，并跨越100万辆电动汽车销量门槛的汽车制造商之一。”他说。
点评：虽然季度利润数据未知，但考虑到雷诺在2020年出现巨亏，且其依仗的日产也处于亏损状态，雷诺可谓“压力山大”。