疫情惨爆 全球V形复苏太难？ 专家曝有1国例外

专家指出，种种迹象显示，很多发达经济体实际正在进入二次衰退，通过对经济历史的观测可以看到，V形复苏是非常罕见的，大多数时候发生的是L形复苏。（图/达志影像/shutterstock）

由于新冠疫情不断扩大，全球经济都受到重创，彭博经济（Bloomberg Economics）在近期出炉的一份《彭博经济研究报告》中，使用了高频另类数据（ high frequency alternative data），以天为单位来观测全球经济状况。专家指出，种种迹象显示，很多发达经济体实际正在进入二次衰退，通过对经济历史的观测可以看到，V形复苏是非常罕见的，大多数时候发生的是L形复苏，不过此次对于中国来说，他认为V形复苏还是有希望的。

根据大陆《第一财经》报导，彭博全球首席经济学家Tom Orlik受访时表示，当大多数投资者想到经济衰退和复苏时，他们想到的是V形复苏的概念，即经济生产水平先降低到衰退状态，然后回升到衰退开始之前的轨道上。这是大多数人脑海中的想法，但我们在回顾了50年的经济史并观测了36次经济衰退之后发现，实际上V形复苏是非常罕见的，大多数时候发生的是L形复苏。在L形复苏中，生产水平先下降，然后有所回升，但它永远无法回到衰退前的增长轨道中。

为什么会发生这样的情况？Orlik分析，原因在于经济衰退的时候，一切都支离破碎了。人们失去了他们的工作岗位，并可能淡忘自己的技能，从而失去了与劳动市场的联系，而企业会破产，但当企业破产时，许多有价值的技术和生产力也丧失了。此外，在有些情况下，银行也会破产，总而言之，经济衰退越深，被瓦解的东西就越多，就越难以实现V形复苏。

他认为，当我们观察市场对疫情衰退后全球复苏的预期时，会发现市场预期的不是一个完美的V形，至少是一个不完全形态的V形，但以历史经验看，实际上是很难出现一个不完全的V形复苏的，所以我们得出的结论是，也许市场对2022年、2023年、2024年的复苏前景过于乐观，要想让经济产出回到新冠肺炎疫情之前的趋势会比较困难。

但是，Orlik强调，中国是个例外。因为虽然中国经济在今年第一季度出现了下滑，但也恢复得相当快，所以尽管在第一季时，中国经济有些东西被破坏了，但与美英及其他欧洲国家相比，中国的损失并不严重，因此对于很多发达经济体来说，V形复苏看起来很难，可是对于中国来说，他认为V形复苏还是有希望的。

此外，根据目前看到的数据，中国、日本及韩国是成功控制疫情的国家。同时，即使世界经济进入衰退，但仍对在亚洲生产制造的商品有大量的需求，例如很多人都坐在家里工作，需要使用电脑、笔记型电脑及智慧手机，对电子零件有更大的需求。而日本、韩国及中国是该供应链的核心，所以这对亚洲的出口是有积极助益的，而且全球对医疗设备、口罩及呼吸机等抵抗疫情所需的物品也有巨大的需求，而这些东西很多也是亚洲制造的。

Orlik补充，在正常情况下，投资者、经济学家或政策制定者都会参照月度和季度数据来了解经济，所以我们会看的是工业增加值、国内生产毛额（GDP）数据或者是失业率数据。但在疫情状态下，经济的下滑发生得太快，复苏也开始得太快，如果这时候还看月度和季度数据，那就太晚了，会错过经济变化的趋势。

因此，我们的做法是，使用了一些真正的高频数据，例如交通雍塞情况、公共交通的使用情况或者电力需求的数据，这些数据允许以天为单位观测，把这些高频数据，通过数据过滤来增加统计信号，减少统计噪音，这可以获得一个更清晰的经济读数，可以用来衡量衰退的深度及复苏的速度。

他说，结果发现，世界经济在3月和4月同步崩溃，5月同步复苏，而现在种种迹象显示，很多发达经济体实际正在进入二次衰退，例如法国、义大利，以及其他一些发达经济体，因为这些国家现在面临着更多的病例，经济活动也跟着减少。但是由于中国、日本及韩国这些亚洲国家更快地控制了疫情，再加上世界对它们生产的电子产品和医疗设备一直有需求，所以它们在2021年将会比许多其他经济体表现更强劲，前景更为光明。