优质企业 可较去年同期省0.05个百分点

2020年可说是发行公司债史上最便宜时机，观察票面利率的变动，去年下半年低于上半年，进入2021年后利率虽略为回升，但同样以上半年来做比较，今年还是低于去年，券商主管认为，「护国神山」成群效应，市场过剩资金续偏向积极抢债，使得上半年发债成本仍比去年同期更省。

券商主管表示，去年全球疫情严重冲击半导体产业，但台积电因台湾疫情控良好，独独未受到影响，订单更是满到爆，一跃成为支撑台湾出口、经济成长、台股的「护国神山」。

连带整个电子业、航运及其他部分产业的订单全部红通通，更形成「护国神山群」，也激励进场发行公司债加码投资效应，受到市场无处去化的过剩资金青睐，不甩美债殖利率大幅飙高，公司债票面利率反弹有限，仍低于去年同期。

以台积电的5年期公司债为例，券商主管说明，去年上半年发行的票面利率为0.55％，下半年市场利率一路向下，票面利率也探底降至0.36％。但今年初美债殖利率大反弹，10年债冲高近一倍，台积电公司债5年券票面利率也上扬至0.5％，力道相对缓和，且仍低于去年上半年的0.55～0.58％。

统计台积电今年上半年发行公司债403亿元，其中5年期的筹资成本，比去年同期大幅省下至少2千万元的利息支出，如果是借新还旧，将能省下更庞大的利息支出，若以5年前信评最高AAA的公司债票面利率水准约1％来看，403亿元的年息将可省下超过2亿元，5年下来就是10亿元。

公司债定价的票面利率高低，主要以该公司的信用评等为基准。券商主管指出，最高等级的AAA级，如上半年发债大咖台积电、台电、中油、中华电信等，5年期票面利率都在0.5％或以下，其中台电、中油、中华电信分别为0.44％、0.42％、0.42％。

券商主管强调，国际疫情随疫苗加速接种应可望趋缓和，下半年经济成长乐观，有利台厂订单续好，且全球宽松不变，利率短期内大幅上扬风险低，预期下半年仍为企业发债筹资的好时机。